Introduction
Dans le monde de la finance, les ETF sont des outils largement utilisés pour représenter les marchés boursiers et les secteurs immobiliers. Dans cet article, nous allons nous pencher sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) et l’iShares US Real Estate ETF (IYR), qui sont des références respectives pour les marchés boursiers dans leur ensemble et les sociétés d’investissement immobilier aux États-Unis. Nous allons examiner les relations entre ces deux ETF, en mettant en lumière l’impact de la pandémie de COVID-19 sur les marchés financiers.
Description des données
Le SPY est reconnu comme l’ETF le plus ancien et respecté aux États-Unis, tandis que l’IYR est le premier ETF traditionnel du secteur immobilier américain. Les données utilisées dans cette étude proviennent de Barchart.com et couvrent la période allant du 1er décembre 2018 au 30 juin 2021, incluant la déclaration de la pandémie de COVID-19 par l’OMS. L’objectif est d’analyser la relation entre les REITs et le marché boursier dans son ensemble, en tenant compte du choc exogène causé par la pandémie.
Statistiques descriptives des rendements
En étudiant les séries de rendements du SPY et de l’IYR, on constate que la distribution des rendements de l’IYR est plus volatile que celle du SPY en termes d’amplitude minimum-maximum et d’écart-type. Les distributions des rendements des deux ETF sont négativement asymétriques, indiquant une attitude aversive au risque des investisseurs sur le marché. De plus, les distributions leptokurtiques des rendements du SPY et de l’IYR suggèrent une fréquence plus élevée de rendements extrêmes dans les queues de distribution.
Analyse de la normalité des rendements
Les tests de normalité réalisés sur les rendements du SPY et de l’IYR montrent que les distributions de rendements des deux actifs s’éloignent significativement de la distribution gaussienne. Les tests Jarque–Bera, de l’asymétrie et de la kurtosis révèlent des résultats rejetant l’hypothèse de normalité des distributions de rendements.
Série de rendements du SPY et de l’IYR
La figure 1 illustre la série de rendements du SPY et de l’IYR, mettant en évidence la comouvement des deux actifs. Les REITs et les marchés boursiers réagissent de manière similaire à court terme en raison du bruit partagé du marché des actions. La pandémie de COVID-19 a fortement impacté les deux actifs, entraînant une volatilité importante et démontrant une hétéroscédasticité dans les séries de rendements.
Méthodologie
La méthodologie utilisée dans cette étude comprend le test du ratio de variance (VRT) pour examiner l’hypothèse de marché efficiente en analyse technique, ainsi que l’application de l’approche AMIM pour identifier l’inefficacité du marché au fil du temps. Le VRT permet d’investiguer si la série de prix suit un mouvement brownien, tandis que l’AMIM mesure l’importance de l’inefficacité au sein du marché.
Source : www.nature.com