Warren Buffett Sends Warning Signals About Overvalued Stock Market
Berkshire Hathaway a accumulé une quantité considérable de capital liquide sur son bilan, ce qui laisse entendre un marché boursier surévalué.
A la fin du deuxième trimestre, Berkshire Hathaway détenait un record de 277 milliards de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et bons du Trésor américain sur son bilan, soit plus du double de ce qu’elle détenait six trimestres auparavant. Le géant conglomerat a également été vendeur net d’actions au cours de l’année et demie écoulée. Depuis décembre 2022, ses achats d’actions se sont élevés à 21 milliards de dollars, mais ses ventes d’actions ont dépassé les 137 milliards de dollars.
Ces décisions d’allocation en capital pourraient facilement être interprétées comme un avertissement du PDG Warren Buffett. Gérant la majeure partie du portefeuille d’investissements en actions de Berkshire, des niveaux records de capital relativement liquide impliquent qu’il a du mal à trouver des actions valant la peine d’être achetées dans l’environnement actuel.
Une conclusion logique est que Buffett pense que le marché boursier pourrait décliner fortement dans un avenir proche. Le S&P 500 a progressé de 45% depuis décembre 2022, dépassant ainsi nettement sa moyenne historique. Il n’est donc pas difficile d’imaginer une correction à l’horizon. Cependant, les investisseurs doivent être prudents dans leur interprétation de l’avertissement de 277 milliards de dollars de Buffett. La situation est plus complexe qu’il n’y paraît au premier abord.
Ne pas Interpréter l’Avertissement de Buffett pour l’Investisseur Moyen
Berkshire Hathaway gagne de l’argent de deux manières. Elle détient en propriété plusieurs dizaines d’entreprises subsidiées très rentables, et elle possède des actions et des obligations qui génèrent efficacement de la valeur pour elle à travers des plus-values en capital, des dividendes et des paiements d’intérêts. Buffett a expliqué cette stratégie dans sa dernière lettre aux actionnaires : « Notre objectif chez Berkshire est simple : nous voulons posséder toutes ou une partie des entreprises qui bénéficient d’une bonne économie et qui sont fondamentalement durables. »
Importamment, Berkshire Hathaway a une valeur nette GAAP — autrement appelée « valeur comptable » — de 602 milliards de dollars. Selon cette mesure, Berkshire vaut plus que toute autre entreprise du S&P 500. En fait, sa valeur nette GAAP dépasse celle d’Apple, de Microsoft et de Nvidia combinées. Sur ce total, Berkshire avait 285 milliards de dollars investis en actions à la fin du deuxième trimestre.
Ainsi, le conglomerat devrait acheter pour 2,8 milliards de dollars d’une action pour que sa participation représente 1% de son portefeuille. Et même si l’investissement en question doublait de valeur, la valeur de son portefeuille n’augmenterait que d’un point de pourcentage, et sa valeur nette n’augmenterait pas de plus de la moitié de pour cent. En d’autres termes, un investissement de cette taille serait finalement insignifiant.
Source : www.fool.com