La résilience de l’économie américaine contre toute attente
Les données récentes sur les dépenses et le marché du travail suggèrent que l’économie américaine surprend positivement malgré les craintes de récession. Les révisions significatives des revenus et du produit intérieur brut de 2020 à l’année dernière, combinées à de solides nouvelles données sur les biens durables et les demandes d’allocations chômage, expliquent pourquoi les observateurs de marché, y compris nous, ont sous-estimé la solide reprise économique en cours.
Des révisions encourageantes pour la croissance économique
L’année dernière, la croissance a été révisée à la hausse à 2,9% contre 2,5%, tandis que l’économie a ajouté un total de 294,2 milliards de dollars supplémentaires d’activité pour les cinq dernières années. Plus important encore, le revenu intérieur brut en termes réels a été révisé à la hausse à une augmentation de 1,7% contre 0,4%, ce qui constitue un coup de pouce significatif pour le bilan des ménages.
Compte tenu des données meilleures que prévu, nous avons révisé nos prévisions de croissance du PIB pour le troisième trimestre à une progression de 2,8% contre 2,5%, avec une possibilité de hausse supplémentaire. Une croissance de 3,0% ce trimestre ne nous surprendrait pas.
Des inquiétudes sur la croissance en déclin
Les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance, suscitées par des chutes importantes dans les données sur l’emploi en juillet, semblent désormais exagérées alors que d’autres indicateurs clés comme les ventes au détail ont ensuite indiqué une croissance plus soutenue. Les fluctuations liées à la météo et aux saisons dans les données sont une raison pour laquelle nous estimons qu’il est nécessaire d’être prudent lors de l’interprétation d’un mauvais point de données.
Demandes d’allocations chômage
Les données sur les demandes d’allocation chômage de la semaine dernière montrent une autre raison pour laquelle nous ne devrions pas surréagir à la hausse de l’été dernier, que nous attribuons à des changements de politique autour des emplois scolaires, des problèmes météorologiques et de l’impact résiduel des années de pandémie.
Les nouvelles demandes ont diminué en août et en septembre, revenant à la moyenne d’avant la pandémie de 218 000, similaire à l’année dernière. En tant que proxy important des licenciements, les données sur les demandes initiales de la semaine dernière confirment notre prévision selon laquelle le taux de chômage de septembre devrait rester à 4,2%, même en cas de ralentissement des créations d’emplois.
Biens d’équipement
Dans un rapport distinct publié jeudi, après un mois difficile pour les dépenses commerciales de base en juillet, août a enregistré un rebond solide à la fois dans les expéditions et les commandes des principaux biens en équipement – à l’exclusion de la défense et des avions – ce qui devrait contribuer de manière significative à la croissance du PIB au troisième trimestre. Les expéditions de biens d’équipement de base ont augmenté de 0,1% sur le mois, tandis que les commandes des mêmes biens ont augmenté de 0,2%.
Les commandes ont augmenté pour la plupart des catégories sauf le transport, principalement en raison de la baisse des commandes d’aéronefs. En revanche, les commandes de véhicules et de pièces ont augmenté de 0,2% sur le mois.
Les dernières données économiques et révisions renforcent la résilience de l’économie américaine, contrecarrant les craintes de récession. Avec des dépenses solides, une résilience du marché du travail et une hausse des commandes de biens d’équipement, la croissance reste sur la bonne voie pour dépasser les attentes pour le troisième trimestre.
Source : realeconomy.rsmus.com