Les défis autour du cadre de politique monétaire de la Fed et de sa mise en œuvre
Trois articles présentés lors de la conférence d’automne des Brookings Papers on Economic Activity (BPEA) examinent si le cadre de politique monétaire de la Réserve fédérale a contribué à sa réponse tardive face à l’inflation galopante en 2021 et 2022 et discutent des changements possibles que la Fed pourrait adopter dans sa revue prévue du cadre l’année prochaine.
Le cadre actuel de la Fed, introduit en août 2020, a émergé de son expérience pendant et après la crise financière et la récession de 2007-2009. Le chômage est resté élevé et l’inflation est restée persistamment en-dessous de son objectif de 2%, même si elle a stimulé l’économie en baissant les taux d’intérêt à court terme juste au-dessus de zéro. Les efforts de la Fed ont été entravés par la borne inférieure efficace – son incapacité à baisser davantage les taux d’intérêt à court terme.
Réflexions pour un cadre de politique monétaire post-pandémique
Le deuxième article, « Réflexions pour un cadre de politique monétaire post-pandémique », affirme que le cadre de 2020 reste un « solide fondement stratégique avec seulement des fissures mineures (si elles existent) ». Il « est suffisamment large et flexible pour affronter les défis et incertitudes variés qui sont susceptibles d’émerger au cours des prochaines années », écrit l’auteur, Charles L. Evans de l’Université de Chicago.
Evans, ancien président de la Réserve fédérale de Chicago de septembre 2007 à janvier 2023, a déclaré dans une interview avec l’Institution Brookings qu’il ne considère pas le cadre comme intrinsèquement asymétrique.
Est-ce que le cadre de politique de la Fed de 2020 a limité sa réponse à l’inflation ?
Le troisième article, « Est-ce que le cadre de politique de la Fed de 2020 a limité sa réponse à l’inflation ? Preuves et implications pour la revue du cadre », évalue le cadre en étudiant les archives de la Fed de divers types (annonces de politiques, comptes rendus de réunions et discours des décideurs) et en les reliant à l’état de l’économie et aux décisions de la Fed.
Il découvre que « l’élévation de la partie emploi maximum du double mandat a joué un rôle crucial dans la limitation de la réponse de la Fed à l’inflation ».
Source : www.brookings.edu