La crise de la dette des gouvernements locaux en Chine
Un nouveau rapport de S&P Global Ratings révèle que le plan de sauvetage de la Chine pour résoudre sa crise de la dette des gouvernements locaux n’a jusqu’à présent fourni que des solutions temporaires. Les risques de défaut demeurent significatifs et le montant de la dette continue de croître au cours des deux prochaines années.
Des mesures temporaires mais insuffisantes
Il y a un an, une série de mesures mises en œuvre après une réunion du Politburo visait à calmer une bombe financière susceptible de nuire gravement au système bancaire chinois. Cela incluait un programme d’échange de dette et des restructurations de prêts. Cependant, ces mesures ne font que « gagner du temps » sans vraiment résoudre les problèmes fondamentaux des entités de financement des gouvernements locaux fortement endettées.
Il est difficile de changer de cap après des années de croissance rapide de la dette des entités de financement des gouvernements locaux, selon l’agence de notation américaine.
Une dette en augmentation continue
La croissance de la dette des entités de financement des gouvernements locaux a ralenti l’année dernière, mais reste à un niveau à un chiffre. Elle devrait probablement augmenter à un rythme moyen à élevé au cours des prochaines années. Les gouvernements locaux, les institutions financières et les investisseurs doivent tous partager le fardeau de résoudre les lourdes dettes de ce secteur.
Des risques de défaut toujours présents
Tandis que les gouvernements locaux et régionaux chercheront à éviter tout défaut risquant de causer un risque systémique, des événements de crédit à faible impact pourraient survenir, comme des défauts sur de la dette non standard et des effets de commerce.
Il est à noter que certaines banques régionales, en particulier celles du nord-est et du sud-ouest de la Chine, seront les plus touchées en raison de leur exposition élevée aux entités de financement des gouvernements locaux plus fragiles.
Une dette colossale
Le Fonds monétaire international a estimé que la dette totale des entités de financement des gouvernements locaux en Chine atteindrait 66 billions de yuans (9,1 billions de dollars américains) en 2023, soit plus de la moitié du PIB du pays.
Des défis à relever
Alors que les autorités chinoises affirment avoir atténué les risques liés à la dette locale, des problèmes subsistent et des défauts ont déjà été observés dans des transactions privées. Des événements à risque de crédit se multiplient, notamment dans les provinces de Shandong et du Guizhou.
Source : www.scmp.com