Prévision du dollar : À quoi s’attendre pour la semaine à venir ?
La semaine écoulée a été mouvementée pour les traders, marquée par des données économiques américaines plus faibles, une Fed accommodante et une Banque du Japon étonnamment hawkish. Il reste deux événements macro majeurs qui pourraient apporter encore plus de volatilité sur les marchés, à savoir le rapport sur les emplois non agricoles de juillet aujourd’hui et l’ISM services PMI lundi. Nous pensons qu’une fois que la volatilité du marché boursier se calme, la récente faiblesse des données américaines devrait se traduire par une faiblesse plus étendue du dollar. Ainsi, nous maintenons une prévision baissière pour le dollar pour la semaine à venir, notamment si nous assistons à un rapport sur l’emploi plus faible aujourd’hui.
Focalisation sur les non-farm payrolls
Les données sur l’emploi aux États-Unis aujourd’hui révéleront si des chiffres de l’emploi plus mous entraîneront un cycle de réduction des taux commençant en septembre, alors que la Fed évalue les risques des deux côtés de son mandat. Si nous constatons un rapport sur l’emploi plus faible et compte tenu du ton prudent de la Fed cette semaine et des données faibles, les marchés pourraient s’en tenir aux 75 points de base de réduction attendus (soit 25bp à chaque réunion) d’ici la fin de l’année. Le consensus sur le nombre de création d’emplois est de 175k, mais assurez-vous de prêter une attention particulière aux révisions sur deux mois, qui peuvent fausser significativement l’image globale de l’emploi. En juin par exemple, les révisions nettes sur deux mois ont fait disparaître 111 000 emplois qui avaient été initialement rapportés dans les mois précédents. Pendant ce temps, le taux de chômage devrait rester stable à 4,1 %, et s’il est corrigé, il resterait légèrement au-dessus de la prévision de la Fed pour fin d’année de 4,0%.
Quels sont les facteurs à l’origine des troubles des marchés cette semaine ?
Des rapports économiques américains faibles, en particulier l’ISM services PMI, des résultats technologiques mitigés voire faibles, et des positions dovish à moins qu’attendues de la part de la Réserve fédérale et de la Banque d’Angleterre, sans oublier une Banque du Japon plus hawkish qu’attendu, ont atténué l’appétit pour le risque. Les mauvaises données américaines de cette semaine ont entraîné une baisse significative des rendements obligataires, bien que cela ne se soit pas encore traduit par un affaiblissement du dollar, sauf contre le yen, la vente massive d’actions maintenant le dollar fort contre les devises de commodité. L’activité manufacturière a connu la plus forte contraction en huit mois selon les données PMI, tandis que les demandes initiales d’allocations chômage ont atteint un plus haut d’un an alors que l’embauche ralentissait.
Prévision du dollar : Les marchés intègrent 3 baisses de taux
Le marché du travail et l’économie en refroidissement ont alimenté les spéculations sur trois nouvelles baisses de taux d’ici la fin de l’année, malgré la position moins dovish de la Fed récemment. Il y a un risque accru que le rapport sur les emplois non agricoles d’aujourd’hui déçoive si l’on se fie aux indicateurs du marché du travail de cette semaine. Les demandes d’allocations chômage sont passées à 249k contre 235k précédemment, et l’indice d’emploi manufacturier de l’ISM est tombé à 43,4 contre 49,2, le plus bas depuis juin 2020. De plus, les nouvelles commandes ont baissé, la demande s’affaiblissant davantage, tandis que les pipelines de la chaîne d’approvisionnement et les stocks restent pleins. Si les NFP déçoivent, les appels à l’action de la Fed vont s’intensifier.
Source : www.cityindex.com