Les rendements du Trésor américain augmentent et le dollar se renforce
Les rendements du Trésor américain ont bondi et le dollar s’est renforcé au plus haut niveau depuis près de cinq mois, avant la publication de données clés sur l’inflation qui pourraient façonner davantage les attentes du marché concernant le rythme des baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
Le rendement de l’obligation du Trésor à 10 ans a augmenté de 12 points de base pour se fixer à 4,43% mardi, portant sa hausse depuis la mi-septembre à 81 points de base et marquant la clôture la plus élevée depuis juillet. Les préoccupations concernant l’inflation ont refait surface ces derniers mois, alors que les dernières données économiques indiquent une économie plus forte que prévu. L’impact potentiel des politiques fiscales, tarifaires et de dépenses fiscales probables du président élu Donald Trump contribue également à une nouvelle évaluation de la politique de la Fed.
La publication des indices des prix à la consommation et des prix à la production
Les données sur l’indice des prix à la consommation (IPC) et l’indice des prix à la production (IPP) d’octobre, prévues pour aujourd’hui et jeudi respectivement, fourniront des informations supplémentaires aux marchés pour évaluer les prochaines actions de la Fed. Toutefois, nous pensons que la direction prise est plus importante pour les investisseurs, surtout pour ceux disposant de liquidités élevées.
La pression sur les prix devrait continuer à se modérer dans les mois à venir. Le consensus prévoit que l’IPC global reste à 2,4% en glissement annuel en octobre, avec un taux de base restant stable à 3,3%. Bien que le logement ait mis plus de temps que prévu à ralentir, il semble que les données se soient finalement retournées le mois dernier. Si ce rythme plus modéré d’augmentation est maintenu, il contribuerait à maintenir l’inflation sur une tendance à la baisse dans les mois à venir.
La politique de la Fed reste restrictive
La dernière réunion de la Fed indique que d’autres baisses sont à prévoir. Le président de la Fed, Jerome Powell, a refusé de donner des indications sur la possibilité d’une baisse en décembre lors de la réunion du Comité de politique monétaire ouverte (FOMC) la semaine dernière, mais il a noté que la banque centrale américaine reste sur la voie de rapprocher la politique monétaire de la neutralité. Pour nous, le désir du comité de ne pas voir le marché du travail se refroidir davantage et le commentaire explicite de Powell selon lequel la Fed ne spécule pas sur la politique fiscale future indiquent que d’autres baisses sont susceptibles de se produire.
Ainsi, sauf surprise dans les prochaines données, nous prévoyons une autre baisse de 25 points de base des taux de la Fed en décembre et une nouvelle assouplissement en 2025. Les investisseurs devraient transférer l’excédent de liquidités dans des instruments de revenu fixe de qualité ou envisager des stratégies de revenu fixe diversifiées afin d’optimiser le revenu du portefeuille. Nous considérons également les actions américaines comme attractives compte tenu de la croissance économique solide, de l’assouplissement de la Fed et des investissements robustes en intelligence artificielle.
Source : www.ubs.com