Le lancement des ETF Ethereum
Aujourd’hui marque le début des échanges d’ETF Ethereum suite à l’approbation tant attendue de la SEC hier. Huit des neuf ETF détiennent la cryptomonnaie en garde chez Coinbase Custody. La seule exception est Fidelity Digital Assets, qui veille sur la cryptomonnaie qui soutient l’ETF de Fidelity. Par conséquent, il n’y a aucun dépositaire de finance traditionnelle (TradFi) s’occupant des cryptomonnaies.
Le défi des dépositaires bancaires
Ceci malgré un assouplissement récent des règles qui bloquaient auparavant les dépositaires bancaires. Soit les assouplissements de règles sont arrivés trop tard pour ces ETF. Soit les émetteurs d’ETF ont décidé de rester avec les mêmes dépositaires qu’ils utilisaient pour leurs ETF Bitcoin.
En théorie, la règle comptable SAB 121 de la SEC bloque les banques de la garde car elle les oblige à inclure la cryptomonnaie dans leur bilan. Étant donné que les cryptomonnaies sont considérées comme à haut risque, les banques devraient mettre de côté beaucoup de capital, rendant la garde trop coûteuse.
Le problème du SAB 121
Le SAB 121 est toujours en vigueur malgré le vote de la Chambre et du Sénat pour l’annuler. Le président Biden a opposé son veto à leurs résolutions et une tentative de renverser son veto a échoué.
La députée Waters a révélé que la SEC discutait de modifications du SAB 121 avec les banques dépositaires. Cela a été révélé lors des débats de la Chambre sur l’annulation du veto. Plus tard ce jour-là, Bloomberg a rapporté que les banques discutaient de la question avec la SEC depuis fin 2023 et que certaines avaient satisfait la SEC avec leurs mesures de protection. Par conséquent, la SEC avait convenu qu’elles n’avaient pas besoin d’inclure les actifs dans leur bilan.
Si c’est le cas, étant donné que les banques dépositaires ont des budgets de sécurité bien plus élevés que des entreprises comme Coinbase, on aurait pu penser que certains des ETF auraient donné une chance aux dépositaires TradFi.
Éther sans participation
Entre-temps, jusqu’à récemment la SEC avait traité Ether 2 comme s’il s’agissait d’un titre. Elle a fait marche arrière en mai en le classant comme une marchandise, ouvrant la voie à l’approbation d’hier.
Neuf ETF ont été approuvés par huit émetteurs : 21Shares, Bitwise, iShares (BlackRock), Fidelity, Franklin Templeton, Grayscale (2 ETF), Invesco Galaxy et VanEck.
Plusieurs gestionnaires d’actifs proposent des frais réduits, avec Van Eck, Bitwise et Franklin Templeton parmi ceux offrant des frais de sponsoring nuls pour des périodes limitées.
« Après le succès de notre lancement de l’ETF Bitcoin spot (EZBC) en janvier, nous sommes fiers d’ajouter EZET à notre gamme croissante d’ETF sur les actifs numériques, » a déclaré Patrick O’Connor, Responsable des ETF mondiaux chez Franklin Templeton. « Avec EZET, nous sommes ravis d’offrir à nos clients un accès supplémentaire à l’écosystème des actifs numériques au sein d’une structure de fonds réglementée qui s’intègre parfaitement dans les portefeuilles traditionnels. »
Une différence notable est qu’en Europe, les ETP physiques Ethereum populaires impliquent la participation. 21Shares Ethereum staking ETP a une capitalisation boursière de 510 millions de dollars et l’ETP équivalent de Coinshares est de 293 millions de dollars. Cependant, Ethereum ne figure pas dans les cinq premiers ETP en Europe. 21Shares Solana staking ETP est le troisième à 987 millions de dollars.
« Un des négatifs que nous avons constatés dans les demandes est l’abandon de la participation, » a déclaré Chanchal Samadder, Responsable des produits chez le gestionnaire d’actifs ETC Group. « Nous croyons que la participation est un aspect positif fondamental au sein de notre ETP Ethereum, ET32. Les investissements Ethereum génèrent des flux de trésorerie via des récompenses de participation et pourraient donc être valorisés comme une action technologique. »
Source : www.ledgerinsights.com