L’économie américaine face à l’incertitude
Avec l’incertitude persistante autour de l’impact potentiel des intentions politiques du Président élu Donald Trump sur des secteurs vitaux de l’économie, le mois de décembre ne semble plus acquis pour une baisse des taux d’intérêt. Les traders estiment désormais à peine une probabilité de 50% que la Réserve fédérale abaisse son taux de référence lors de sa réunion des 17 et 18 décembre, selon le FedWatch de CME Group. Il y a quelques semaines, la probabilité implicite était d’au-dessus de 80%, soit une quasi-certitude. Qu’est-ce qui a changé? Principalement, il s’agit de la victoire de Trump et de la façon dont ses politiques pourraient stimuler l’économie et peut-être stimuler l’inflation. Les conditions actuelles, couplées aux interrogations sur l’inconnu, poussent les stratèges de Charles Schwab à demander à la Fed de faire une pause le mois prochain et d’attendre de voir comment les choses évoluent. « L’incertitude est, je pense, un mot terriblement galvaudé dans notre secteur, mais en ce moment je dirais qu’elle est à un niveau très élevé, car tout est en jeu et cela peut aller dans de nombreuses directions différentes », a déclaré Kathy Jones, stratégiste en obligations de Schwab, lors d’un podcast la semaine dernière.
Pour sa part, Jones a déclaré qu’elle surveillerait la publication des minutes de la réunion de novembre de la Fed, qui a eu lieu juste après l’élection, pour obtenir plus de indices sur les intentions des décideurs politiques. Liz Ann Sonders, la collègue de Jones chez Schwab du côté des actions, est d’accord, notant à quel point il est difficile pour les chefs d’entreprise de séparer le bruit de la réalité. « Si vous êtes un chef d’entreprise et que vous essayez de planifier, vous devez adopter une posture d’attente et de veille en ce qui concerne des politiques comme l’immigration et les tarifs », a déclaré Sonders. « Je pense que nous pourrions être à un point d’arrêt dans cette activité cyclique alors que les entreprises attendent de voir quelles propositions politiques deviennent des politiques réelles. »
Les implications sur les marchés
Trump a annoncé vendredi qu’il nommerait le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent comme secrétaire au Trésor. Lors d’une récente interview sur CNBC, Bessent a plaidé pour une mise en œuvre graduelle des tarifs et a insisté sur le fait que Trump n’a aucune intention de stimuler l’inflation. Néanmoins, les mesures basées sur le marché de l’inflation sont en hausse. Le taux d’espérance d’inflation sur 5 ans est juste en dessous de son plus haut niveau en un an, et les rendements des obligations du Trésor sont toujours bien au-dessus de ceux du début de la période de baisse entamée par la Fed en septembre.
Une hausse du marché lundi a légèrement perdu de sa vigueur alors que les investisseurs continuaient à peser le pour et le contre des politiques de la Fed. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont cédé environ 65% à 75% de leurs gains initiaux en fin de journée. « Il est vraiment très difficile d’argumenter en faveur des tarifs qui ralentiront la croissance et augmenteront l’inflation. À l’extrême de ce qui a été proposé, ils sont fortement inflationnistes », a déclaré Sonders. « Quand on prend tout cela en considération, on pourrait se demander pourquoi la Fed aurait besoin d’agir maintenant, d’autant plus avec toute l’incertitude concernant les politiques à venir et leur impact sur l’inflation. »
Source : www.cnbc.com