Les enjeux du marché boursier face à la Banque Centrale
Depuis la hausse du taux des fonds fédéraux à 5% en mars 2023, le marché obligataire se retrouve en lutte contre la banque centrale. Concernant l’économie américaine, le marché supposait une récession imminente et nécessitait des conditions monétaires plus accommodantes. Cependant, les investisseurs semblent avoir oublié les conditions normales du marché obligataire et le proverbe « ne pas aller à l’encontre de la Fed! »
La prévision des taux d’intérêt à long terme
Une donnée cruciale que le marché obligataire devrait prendre en compte est la divergence des opinions au sein de la Fed concernant le niveau des taux d’intérêt à long terme. Au cours des cinq dernières années, le point médian des taux d’intérêt à long terme a été de 2,5%. Cependant, cette prévision a récemment augmenté à 2,75% en juin 2024. Cette montée des taux aura des implications sur les mouvements à travers la courbe de rendement.
Prévision de la courbe de rendement aux États-Unis
Les experts anticipent que le niveau de rendement à cinq ans, qui est la maturité médiane pour les emprunts d’entreprise, augmentera considérablement. Il est donc essentiel pour les investisseurs de comprendre comment cela affectera la rentabilité des entreprises et donc les valeurs financières.
L’analyse du cycle de crédit
Les signaux récents du cycle de crédit aux États-Unis indiquent une augmentation prévue du rendement du capital, avec des perspectives solides pour les secteurs des affaires et des services financiers. Cependant, d’autres secteurs montrent des perspectives plus faibles, confirmant un changement de cycle de crédit vers une phase tardive.
Implications pour les investisseurs
Étant donné la position tardive du cycle économique, les investisseurs peuvent chercher d’autres opportunités de rendement en dehors des États-Unis, notamment au Royaume-Uni. Les derniers signaux du cycle de crédit au Royaume-Uni montrent une croissance anticipée des bénéfices dans tous les secteurs, ce qui pourrait offrir des opportunités de valorisation du capital. Cependant, il est essentiel pour les investisseurs de surveiller de près les prévisions des taux d’intérêt au Royaume-Uni.
Conclusion
La bataille entre les autorités monétaires et le marché obligataire doit se poursuivre. Si les autorités monétaires restent axées sur les données et que celles-ci restent positives, il est peu probable qu’une réduction rapide et significative des taux d’intérêt soit justifiée. Les investisseurs doivent rester attentifs à la volatilité du marché obligataire alors qu’ils ajustent leurs prévisions.
Source : lipperalpha.refinitiv.com