Indices APAC en baisse : hausse des craintes de récession
Les indices APAC sont en baisse alors que le rapport de l’ISM sur la fabrication de jeudi est alarmant, un jour après une réunion de la Fed accommodante et à la veille d’un rapport clé sur les emplois non agricoles. Avec une crise publique de Trump en cours, le « commerce Trump » semble toucher à sa fin. Un atterrissage en douceur n’est plus garanti. Non seulement le chiffre PMI principal a rétréci à son rythme le plus rapide en huit mois, mais l’emploi et les nouvelles commandes ont également rétréci à un rythme plus rapide.
Un élément marquant du dernier rapport de l’ISM est le nombre de commentaires négatifs des répondants. Il s’agit peut-être de l’ensemble de commentaires le plus déflationniste et récessionniste que j’ai vu dans le rapport depuis un certain temps. Cela rend les emplois non agricoles d’aujourd’hui et le rapport sur les services de l’ISM de lundi encore plus importants. Car s’ils se détériorent plus que prévu, cela suggère que la Fed a peut-être causé des dommages après tout et que leurs baisses de taux arrivent trop tard. En cas de récession aux États-Unis, il est probable que le reste du monde suive la même voie.
Analyses techniques du Nikkei 225
Nous constatons que les contrats à terme sur le Nikkei chutent aux côtés du USD/JPY et du Nasdaq, ce qui est logique étant donné que l’écart entre les rendements à 2 ans US-JP se réduit grâce à une Fed accommodante et une BOJ relativement hawkish. Et la vente de technologie qui pèse sur le Nasdaq est pleinement adoptée par le Nikkei adepte de la technologie.
Le yen plus fort bénéficie des paris hawkish de la BOJ et des flux de refuge sécuritaire, poussant le Nikkei vers un plus bas de près de 5 mois, avec une baisse de -15% en seulement 16 jours. Il est également passé sous sa moyenne mobile sur 200 jours, et en baisse de -4% sur la journée lors de son pire jour depuis la pandémie.
Cependant, les baissiers peuvent avoir intérêt à la prudence à ces niveaux actuels. Le Nasdaq 100 se maintient au-dessus du pic de mai et le support sur les contrats à terme Nikkei réside autour du nœud de volume élevé (HVN) à 35,850.
Le risque à la hausse pour Wall Street (et donc le Nikkei) est présent si les données NFP sont solides, car cela pourrait inciter à rebondir après avoir touché les niveaux de support mentionnés. Mais si l’on prend en compte l’élan baissier depuis le pic de juillet, il est trop tôt pour dire que le marché ne peut pas baisser davantage après un rebond éventuel. Les positions sur le marché suggèrent également qu’il pourrait y avoir une baisse supplémentaire dans les semaines ou les mois à venir, surtout si le yen continue de se renforcer.
Exposition des gestionnaires d’actifs au Nikkei 225 (en yens, contrats à terme CME)
Alors que les traders restent nets longs sur les contrats à terme Nikkei, leur exposition haussière diminue depuis le deuxième trimestre 2023. Et alors que nous avons vu les contrats à terme Nikkei atteindre des sommets records récemment, cela suggère que les prix ont encore du retard à rattraper concernant la diminution de l’exposition nette longue des gestionnaires d’actifs. En conséquence, un Nikkei plus bas dans les semaines ou les mois à venir est envisageable. Notez également qu’ils ont essentiellement réduit les risques ces dernières semaines en réduisant à la fois l’exposition longue et courte.
Cependant, le Nikkei est actuellement en baisse pour la troisième semaine en raison d’une combinaison de transactions à faible risque et d’un yen plus fort. Ainsi, la correction à la baisse pourrait être excessive à court terme et avoir besoin d’un rebond avant sa prochaine baisse.
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