L’inflation annuelle reste stable malgré les prévisions pessimistes
La semaine dernière, nous avons appris que l’inflation annuelle, mesurée par l’Indice des prix à la consommation, s’élevait à 2,5 %, proche de ses taux d’avant la pandémie. Ce résultat est largement en accord avec les attentes des économistes en matière d’inflation à ce stade, mais la plupart pensaient qu’il faudrait une forte augmentation du chômage et un ralentissement de la croissance pour y parvenir. Pourtant, la réalité des résultats était bien différente. Cette erreur de prévision généralisée n’est pas simplement un débat académique ; elle signifie que des millions de travailleurs et leurs familles n’ont pas eu à vivre la douleur du chômage et de la récession pour ramener l’inflation à la baisse.
Prévisions d’inflation confirmées ; chômage et croissance en décalage avec les attentes
Comme le Conseil d’analyse économique l’a longuement discuté, l’inflation s’est accélérée dans le redressement de la récession induite par la pandémie, alors que la forte demande se heurtait à une faible offre au milieu des perturbations des chaînes d’approvisionnement et des chocs inattendus sur les prix alimentaires et énergétiques causés par l’invasion russe de l’Ukraine. Le consensus pendant cette période parmi un large éventail d’experts était qu’il faudrait une période de chômage nettement élevé et de croissance modérée pour ramener l’inflation sous contrôle.
L’analyse suivante montre comment ce consensus s’est avéré erroné, en se concentrant sur la performance de l’économie américaine par rapport aux prévisions faites après le pic de l’inflation en juin 2022, lorsque la désinflation a commencé à se faire sentir. En accord avec l’engagement du président Biden en faveur du plein emploi, plutôt que de sacrifier les gains en matière d’emploi en désinflant « sur le dos des travailleurs », l’économie américaine a réalisé une désinflation rapide et généralisée au cours d’une période de chômage historiquement bas – avec le taux de chômage le plus bas de n’importe quelle administration depuis 50 ans – et d’une croissance forte et supérieure à la tendance. Au lieu d’accepter une augmentation marquée du chômage comme solution nécessaire pour contenir l’inflation, l’administration Biden-Harris a agi rapidement, travaillant avec le secteur privé pour dénouer les chaînes d’approvisionnement et traiter les pics de prix des matières premières, notamment en créant la Task Force sur les perturbations des chaînes d’approvisionnement, en légiférant sur les réformes des taux de fret, et en activant la Réserve stratégique de pétrole. Dans le même temps, l’administration a reconnu l’indépendance de la Réserve fédérale, dont l’autonomie est cruciale pour la stabilité des prix à long terme. Cet engagement en faveur de la désinflation sans chômage en hausse a contribué à maintenir des millions d’Américains dans leur emploi au cours des deux dernières années.
Impact réel pour les Américains
Dépasser les prévisions n’est pas une question de droits de vantardise ; il s’agit de la vie réelle des familles travailleuses. La Figure 3 montre les millions d’Américains supplémentaires qui auraient été sans emploi selon ces prévisions alternatives. Selon le Consensus Blue Chip, 1,7 million d’Américains supplémentaires auraient été au chômage à la fin de 2023, tandis que la projection de la CBO se traduit par 2,3 millions de travailleurs supplémentaires au chômage. Les prévisions des principaux universitaires indiquaient que le chômage devrait encore augmenter plus que les prévisions les plus pessimistes du Blue Chip, jusqu’à 7,5 % – et rester à ce niveau pendant deux ans – pour ramener l’inflation aux niveaux d’avant la pandémie. Cela équivaut à plus de 6 millions d’Américains supplémentaires au chômage. En plus de la douleur immédiate de la perte d’emploi, de longues périodes de chômage ont des effets durables et traumatiques sur les familles et l’économie dans son ensemble.
Source : www.whitehouse.gov