Analyses des marchés boursiers en Europe centrale et de l’Est
Cette semaine, les chiffres de l’inflation de septembre seront publiés dans plusieurs pays d’Europe centrale et de l’Est. Les estimations flash pour septembre ont déjà été publiées en Croatie et en Pologne ; la Slovaquie a également publié ses chiffres d’inflation flash HICP. Sur la base de ces estimations, nous ne nous attendons pas à ce que les données officielles dévient de manière significative. En plus de l’inflation, les prix à la production pour septembre seront publiés en Tchéquie. Les données commerciales et les balances des comptes courants seront également publiées dans de nombreux pays d’Europe centrale et de l’Est, tels que la Roumanie, la Pologne, la Serbie et la Slovaquie. Enfin, la croissance des salaires et les taux de chômage pour septembre seront rapportés en Slovaquie.
Évolutions du marché des changes
Le forint hongrois et le zloty polonais ont montré des signes de dynamisme au cours de la semaine, mais ont finalement continué à se déprécier en fin de semaine. L’EURCZK, l’EURHUF et l’EURPLN sont restés tous plus élevés. Nous pensons que les facteurs mondiaux sont principalement derrière ces mouvements. Ces récents développements sur le marché des changes auront des implications pour la politique monétaire hongroise en particulier. Le Vice-Gouverneur Virag a indiqué que la volatilité de la devise locale pourrait pousser la banque à suspendre l’assouplissement monétaire malgré le ralentissement de l’inflation en septembre. Des niveaux plus élevés de l’EURCZK pourraient également entraîner un nombre plus faible de baisses de taux en Tchéquie. À l’avenir, l’événement clé de cette semaine sera la décision de la BCE. Depuis la réunion de septembre, des données économiques ont été publiées indiquant la nécessité d’une nouvelle coupe de taux de 25bp lors de la réunion de la semaine prochaine.
Évolutions du marché obligataire
La semaine dernière, les rendements des obligations gouvernementales d’Europe centrale et de l’Est ont suivi la hausse des rendements sur les marchés principaux, qui ont connu des mouvements à la hausse depuis le début du mois. Les rendements des obligations à 10 ans tchèques et polonaises ont le plus augmenté dans la région, alors que la réaction des HGBs a été atténuée par une volatilité antérieure. Le Ministère des Finances roumain a bénéficié d’une bonne demande lors de la réouverture des ROMGBs 2023, et a placé environ 570 millions de RON, un volume similaire à la dernière réémission en septembre, mais avec un ratio de couverture significativement plus élevé cette fois-ci (1,79). La Banque Nationale Tchèque a annoncé qu’à partir du début de l’année prochaine, le ratio des réserves minimales obligatoires, pour lesquelles la banque centrale ne paie aucun intérêt, sera doublé pour passer à 4% au lieu de 2%. Le Ministère des Finances slovaque a annoncé son intention d’émettre des obligations de détail au printemps 2025. Le volume devrait être relativement faible et couvrir seulement 2,5% des besoins bruts de financement en 2025. Cette semaine, la Roumanie réouvrira les ROMGBs 2027 et 2035 ; la Tchéquie proposera les CZGBs 2032 et 2043. La Hongrie vendra des bons du Trésor ainsi que la vente aux enchères régulière d’obligations du Trésor.
Source : www.fxstreet.com