La Cour fédérale d’appel des États-Unis annule les règles de diversité du conseil de Nasdaq
Le 11 décembre 2024, la Cour d’appel des États-Unis pour le Cinquième Circuit a annulé les règles de diversité du conseil de Nasdaq, estimant que la Securities and Exchange Commission (SEC) avait dépassé ses pouvoirs légaux en approuvant ces règles. En conséquence, les entreprises publiques ne sont plus tenues de se conformer aux exigences de diversité du conseil de Nasdaq.
Les règles, qui sont entrées en vigueur à compter des divulgations publiques des entreprises cotées au Nasdaq en 2022, exigeaient que les entreprises aient au moins une femme administratrice et au moins un administrateur s’identifiant comme faisant partie d’une minorité sous-représentée ou LGBTQ+, et de divulguer les informations sur la diversité du conseil annuellement dans une matrice de diversité.
Les implications de la décision de la Cour
La Cour a conclu que les actions de la SEC impliquaient la « doctrine des questions majeures » et que, en l’absence de directive claire du Congrès, l’agence manquait de l’autorité légale pour autoriser la règle. Tant la SEC que Nasdaq ont plaidé que la « pleine divulgation » était centrale à la loi sur les échanges de 1934, et que la SEC avait le pouvoir d’adopter une exigence de divulgation de la diversité du conseil. Cependant, la Cour a désapprouvé cet argument, affirmant que « la divulgation n’est pas une fin en soi mais sert à d’autres fins… Une règle de divulgation est liée aux objectifs de la loi sur les échanges uniquement si elle est liée à l’élimination de la fraude, de la spéculation ou de tout autre préjudice lié à la loi sur les échanges. »
Nasdaq a informé les entreprises cotées qu’elle respectait la décision de la Cour et n’avait pas l’intention de demander un nouvel examen de la décision. La SEC a déclaré qu’elle examinait la décision, mais l’annonce de Nasdaq signifie que les entreprises ne sont plus tenues de se conformer aux règles et peuvent choisir de supprimer les matrices de diversité spécifiques à Nasdaq de leurs sites web, déclarations de procuration et/ou formulaires 20-F.
Impacts sur la divulgation de la diversité du conseil
Bien que la divulgation en vertu des règles de diversité de Nasdaq ne soit plus requise, les entreprises doivent continuer à être attentives aux politiques de divulgation de la diversité et de composition du conseil des firmes de conseil en procuration et des investisseurs institutionnels. Selon la base d’investisseurs d’une entreprise, ces politiques peuvent être une raison, entre autres, de continuer à divulguer publiquement certains aspects de la diversité du conseil et/ou de chercher une composition diversifiée du conseil.
Il est essentiel de comprendre les politiques de diversité du conseil des différents investisseurs et firmes de conseil en procuration pour les entreprises américaines et pour les entreprises étrangères. Ces politiques peuvent influencer les recommandations de vote et les attentes en matière de diversité du conseil.
Source : www.whitecase.com