Share Pledging: Risks and Impacts on Corporate Misconduct
Le nantissement d’actions, où les initiés de sociétés utilisent des actions comme garantie pour des prêts personnels, a été au cœur de plusieurs scandales d’entreprises de haut niveau ces dernières années.
L’un des cas les plus notoires a été le scandale de fraude comptable WorldCom de 2002. De 1999 à 2002, la société de télécommunications basée aux États-Unis a gonflé ses bénéfices pour maintenir le prix de ses actions. Le scandale a été largement motivé par les tentatives de l’ancien PDG Bernard Ebbers d’éviter de coûteux appels de marge sur ses actions nanties.
Un scénario similaire s’est déroulé en Chine lorsque Leshi Internet Information and Technology et son fondateur, Jia Yueting, ont été condamnés à une amende de 73,6 millions de dollars pour fraude financière commise de 2007 à 2016. Yueting avait nanti 97 % de ses actions pour obtenir un financement pour sa société américaine Faraday Future.
Pledging and Corporate Misconduct: Research Findings
Nous avons analysé 3 401 entreprises chinoises de 2003 à 2020, car les actionnaires majoritaires chinois nantissent principalement leurs actions. Notre recherche a révélé un lien troublant entre le nantissement d’actions par les actionnaires majoritaires et la probabilité de comportements répréhensibles.
Nous avons constaté que lorsque les actionnaires majoritaires nantissent, cela augmente la probabilité de comportements répréhensibles. Cette relation s’est vérifiée pour différents types de comportements répréhensibles et est restée valable quel que soit le niveau de sanctions imposées.
Overview of Share Pledging in Global Markets
Les initiés d’entreprises nantissent fréquemment leurs actions comme garantie pour sécuriser des prêts destinés à des investissements personnels et d’autres avantages privés.
En 2012, 19 % des entreprises S&P 1500 avaient des actions nanties par des initiés, et le ratio moyen de nantissement atteignait 37 %. Un exemple notable est Elon Musk, PDG de Tesla, qui a nanti 58 % de ses actions Tesla en 2023 comme garantie pour des prêts personnels.
The Impact of Deregulation on Share Pledging
Un changement majeur s’est produit le 24 mai 2013, lorsque les Bourses de Shanghai et Shenzhen, ainsi que la China Securities Depository and Clearing Corporation, ont introduit de nouvelles mesures permettant aux sociétés de courtage d’offrir du financement aux nantisseurs d’actions via le système de négociation boursière. Avant cela, le nantissement d’actions était limité aux banques et aux trusts opérant sur le marché de gré à gré.
Les sociétés de courtage ont rendu le nantissement plus accessible en proposant des taux d’intérêt plus bas, moins de restrictions sur l’utilisation des prêts et des approbations plus rapides.
Recommendations for Investors and Regulators
Alors que les marchés deviennent de plus en plus intégrés, l’évaluation des risques de gouvernance liés au nantissement d’actions devient de plus en plus importante. Notre recherche constitue une ressource essentielle pour les décideurs politiques et les régulateurs qui souhaitent maintenir des systèmes financiers éthiques et solides.
Source : theconversation.com