2025 : Analyse des marchés boursiers et des économies mondiales
Alors que l’année touche à sa fin, de nombreux prévisionnistes se penchent sur les perspectives économiques et politiques de l’année 2025. Malgré ma réticence vis-à-vis des prévisions à court terme, je souhaiterais souligner quelques thèmes qui devraient influencer les marchés et les économies à l’approche de 2025.
Sursaut sur les marchés financiers américains
Les marchés financiers, dominés par les actions américaines (représentant plus de 65% de la capitalisation boursière mondiale), amorcent l’année 2025 à un niveau vertigineux. Les enquêtes auprès des investisseurs particuliers n’ont jamais été aussi optimistes, la concentration sur le marché boursier atteint des niveaux comparables à ceux de 1929 (les dix premières actions représentant 40% du marché) et les valorisations sont stratosphériques (le ratio cours/bénéfice n’a été plus élevé qu’en 2020 et en 2001). Dans ce contexte, de nombreux investisseurs se demandent « quand surviendra le crash ? ». Notre opinion est qu’à moins d’une guerre commerciale destructrice entre les États-Unis et la Chine au premier trimestre, une rotation significative des actions américaines vers une valeur plus abordable en Asie, et surtout en Europe (l’élection de Friedrich Merz en tant que chancelier allemand fin février pourrait être le catalyseur de ce mouvement) pourrait se produire.
Le problème du Plaza
Un autre facteur à prendre en compte est la vigueur du dollar, qui rend les actifs étrangers moins chers pour les investisseurs américains. Suite à l’élection de Donald Trump, plusieurs devises clés ont notablement perdu de la valeur – le yen, le réal brésilien, la roupie indienne, le renminbi et l’euro. Bien que le nouveau secrétaire au Trésor, Scott Bessent, puisse bénéficier d’un dollar fort, la faiblesse des devises « étrangères » va à l’encontre de la vision de Donald Trump, qui aspire à un nouvel accord de Plaza, susceptible de rééquilibrer la compétitivité du dollar. Néanmoins, en 2025, la faiblesse des monnaies asiatiques et de l’euro par rapport au dollar est principalement due à des performances économiques divergentes. Dans ce contexte, une administration Trump qui surchauffe l’économie risque de retarder un grand accord sur les devises. Elle risque également de relancer l’inflation (et les rendements obligataires), qui pourrait devenir un sujet majeur l’été prochain.
Chine – Japon ou Grèce ?
Le facteur pouvant tempérer l’inflation est la Chine, une économie politique de grande envergure sur laquelle nous avons de moins en moins d’informations. Il est probable que les commentateurs passeront une grande partie de l’année 2025 à débattre de savoir si la Chine est plus proche du « Japon » ou de la « Grèce », en ce qui concerne la délestage de son économie. La Chine deviendra le facteur de risque pour 2025 – économiquement, géopolitiquement et commercialement – en fonction de sa réponse aux tarifs imposés par Washington.
Source : www.forbes.com