Le calme plat persiste sur le marché des changes malgré les bouleversements géopolitiques et économiques mondiaux
Le marché des changes reste étrangement calme depuis le dénouement de la stratégie de financement en yens en août. Bien que la volatilité réalisée dans la plupart des paires de devises soit incroyablement faible. Mais si l’on considère le contexte mondial actuel, y compris l’instabilité géopolitique, les changements de taux d’intérêt et l’incertitude électorale, les échanges financiers devraient être en pleine effervescence à ce stade, a déclaré David Barrett, PDG de EBC Financial Group, un courtier multi-actifs. Les trois participants importants du marché des changes n’ont pas encore pris de grandes décisions, a-t-il souligné. Le premier niveau concerne les traders à court terme qui parient sur des variations de devises et de rendements, et qui représentent désormais un volume plus important que par le passé. Sur le deuxième niveau, on trouve des traders plus spéculatifs, principalement des fonds spéculatifs et des sociétés de trading. Enfin, sur le troisième niveau, les plus gros investisseurs, dont les fonds de pension et les organismes alloueurs de fonds gouvernementaux.
Les traders à court terme n’impactent généralement pas fortement la direction du marché. Ce sont des traders qui entrent et sortent. Une grande partie des mouvements liés au dénouement de la stratégie de financement en yens observés en août se sont produits à ce niveau, a déclaré Barrett. Les fonds spéculatifs ou les plus grands opérateurs de marché ont tendance à réagir aux flux, se plaçant ainsi de manière neutre en fonction de ces flux. Le dernier groupe, où se trouvent les gros fonds de pension, effectue des opérations de change pour deux raisons principales : d’une part, ils allouent des devises non libellées pour leurs investissements. D’autre part, ils couvrent leur exposition aux devises pour rester neutres. Ils réajustent principalement cette couverture lorsque les taux de change évoluent. Et comme nous n’avons pas vu beaucoup de volatilité dans la plupart des paires, ils se sont montrés très discrets, a-t-il ajouté.
Le yen pourrait toutefois à nouveau secouer un marché des devises par ailleurs ennuyeux et plus encore.
Impact des élections américaines sur les transactions de change
En août, le marché boursier américain a connu un repli rapide (et une reprise) après que la Banque du Japon ait relevé ses taux. Les taux d’intérêt quasi nuls du Japon ont fait du yen une devise de financement qui était empruntée à bon marché pour investir dans d’autres actifs où les taux étaient plus élevés, le fameux carry trade. Lorsque les taux ont augmenté et que la devise s’est renforcée, le trade a été dénoué. Mais ce que nous avons vu dans le carry trade du yen n’est que le commencement, a déclaré Barrett. Nous avons éclairci les positions à court terme. Cependant, tout mouvement significatif du dollar, tel qu’une faiblesse due à des baisses de taux par rapport à un yen renforcé, pourrait dénouer des positions plus profondes où siègent les fonds de pension.
Source : www.businessinsider.com