Évaluations élevées en Inde
Le troisième mandat consécutif du Premier ministre Narendra Modi était largement anticipé, mais nous avons constaté une marge de victoire beaucoup plus serrée que ce que suggéraient les sondages de sortie exubérants. Le marché a réagi en reculant de manière significative, mais a ensuite rebondi au cours de la semaine, ajoutant à des conditions volatiles.
Nous considérons que la prime de valorisation du marché boursier indien nécessite la validation du récit de croissance pour la maintenir. Les investissements des particuliers ont atteint des niveaux records et, à notre avis, le marché est vulnérable à toute déception, perçue ou non. Nous avons vu le marché des options exploser en Inde – il est désormais le plus grand marché dérivé quotidien au monde selon l’Association de l’industrie des contrats à terme (FIA). Ce développement, selon nous, indique des valorisations excessivement élevées et une sur-exubérance.
Modi représente la continuité de l’agenda de réforme, mais le marché voudra voir la mise en œuvre de ses politiques, en particulier du côté de l’infrastructure. À certains égards, il y a le problème opposé en Chine, où nous voyons trop de dépenses en infrastructure et un consommateur excessivement timide. Nous percevons une bien plus grande valeur relative dans les actions chinoises actuellement, mais resterons attentifs en Inde, notamment en ces temps de volatilité accrue.
Retrait au Mexique
Encore une fois, bien qu’anticipée, l’ampleur de la victoire de Claudia Sheinbaum aux élections présidentielles au Mexique a pris le marché par surprise, envoyant les actions à la baisse et faisant baisser le peso par rapport au dollar américain.
Son parti Morena a remporté une super-majorité à la Chambre basse du Congrès, mais pas au Sénat, manquant de peu de la majorité des deux tiers nécessaire dans les deux chambres pour changer la constitution.
Ce dernier point inquiétait profondément le marché, étant donné le ton fortement anticapitaliste de certaines des propositions politiques de la nouvelle présidente. Le temps dira si Sheinbaum suivra sa propre voie ou s’en tiendra au manuel d’un État musclé et des interventions militaires sur les affaires économiques mexicaines.
Nous estimons que le marché boursier mexicain était vulnérable à un repli – ayant réalisé des gains solides en 2023 – et la récente baisse reflète également une position de marché quelque peu encombrée, compte tenu des rendements réels élevés et du récit de nearshoring des quatre dernières années.
Source : www.mandg.com