Impact des politiques de Donald Trump sur les marchés boursiers
Morgan Stanley a affirmé que les investisseurs ne devraient pas parier sur les mêmes secteurs qui ont bien performé pendant le premier mandat de Trump. Aujourd’hui, l’économie est dans une phase plus avancée et non pas dans une étape de refléxion, précise la note. Parallèlement, les propositions politiques de Trump représentent des obstacles pour les petites capitalisations boursières et les actions de faible qualité.
La victoire de Donald Trump en 2016 a provoqué une hausse de certains secteurs du marché, mais les investisseurs ne devraient pas parier sur les mêmes types de transactions s’il est réélu à la Maison Blanche l’année prochaine, a écrit Morgan Stanley lundi. En cas de victoire de Trump en novembre, ce sont les actions de haute qualité qui seraient privilégiées, et non pas les petites capitalisations ou les cycliques de faible qualité qui ont surperformé il y a huit ans.
Cependant, bien que les investisseurs se soient référés au playbook de 2016 vendredi dernier, après une augmentation des chances d’une victoire républicaine à environ 60% suite au premier débat présidentiel. Ce jour-là, l’énergie, les services financiers, les industriels, les matériaux et les petites capitalisations ont tous dépassé le marché dans son ensemble, selon Morgan Stanley.
Cela dit, les analystes dirigés par le directeur des investissements de la banque, Michael Wilson, ont énuméré trois principales raisons pour lesquelles les investisseurs devraient repenser leur stratégie avant les élections. Premièrement, les États-Unis sont plus avancés dans leur cycle économique qu’ils ne l’étaient lors des élections de 2016, comme en témoigne une longue baisse des indicateurs économiques principaux, ont déclaré les analystes. À ce stade du cycle, le marché commence à se concentrer sur la qualité, s’éloignant des petites capitalisations cycliques qui ont surperformé pendant le premier mandat de Trump. Les analystes ont également suggéré qu’il est important de s’attarder sur ce point, indépendamment de l’issue de l’élection. « [N]ous pensons que les investisseurs devraient rester sélectifs au sein des cycliques, quel que soit le résultat des élections. »
Deuxièmement, la dernière victoire de Trump a suivi un repli en 2015, ce qui a rendu les investisseurs désireux d’adopter un playbook reflétant une reflation et une augmentation des dépenses. La surperformance des petites capitalisations après le débat de vendredi était basée sur l’attente d’une répétition de ce schéma sous Trump, a indiqué Morgan Stanley.
Cependant, cela va à l’encontre des conditions économiques actuelles. Contrairement à 2016, les investisseurs d’aujourd’hui se concentrent sur l’évolution de l’inflation et des dépenses fiscales.
Troisièmement, les politiques proposées par Trump devraient peser sur la croissance, selon la banque. Cela va de la politique visant à décourager et à expulser les immigrants des États-Unis, aux projets de Trump visant à instaurer des tarifs universels sur toutes les importations. »Nos stratégistes en matière de politique notent que les risques sont orientés à la baisse pour la croissance dans les scénarios de victoire républicaine en partie en raison de la réforme de l’immigration et des tarifs. Ces dynamiques, en plus d’une prime de maturité plus élevée, sont probablement des obstacles pour les secteurs du marché de moindre qualité, cycliques et les petites capitalisations dans ce scénario », a écrit Wilson.
Source : markets.businessinsider.com