Opportunité de croissance pour un constructeur aéronautique
Le constructeur aéronautique connaîtra une forte croissance dans les années à venir. L’essentiel est que la majeure partie de la valeur boursière soit couverte par des actifs tangibles.
À la Bourse, il existe régulièrement des relations de valorisation inexplicables. Un ratio cours/bénéfice bas ou une décote importante par rapport à la valeur comptable sont souvent des signaux de difficultés à venir : chute de l’activité, endettement élevé ou déséquilibre dans le bilan. Une valorisation excessivement basse concerne l’action de ce constructeur aéronautique moins connu dans notre pays. Les investisseurs obtiennent ainsi l’activité opérationnelle presque gratuitement – du moins en apparence. Où est le piège ? Ou l’action est-elle, comme le laissent penser les ratios, une bonne affaire ? Première classification : l’endettement est inexistant, l’activité croît, le bilan ne présente pas de faiblesses.
En fonction des bénéfices attendus pour cette année, l’action est négociée à 15 fois les bénéfices. C’est une décote significative par rapport à Airbus, qui se négocie à 24 fois les bénéfices. Cependant, cette valorisation faible initiale ne s’explique pas pleinement. Mais : l’entreprise détient des avances élevées au bilan, représentant plus de la moitié de la valeur boursière. Bien entendu, cela ne peut être pris en compte de manière linéaire, car il y a des obligations de livraison. Une partie de la trésorerie, au moins 1,5 milliard d’euros, devrait être sans obligations, représentant environ un dixième de la valeur boursière.
Et comme le bénéfice par action, selon les analystes, pourrait augmenter d’environ 70 % d’ici 2026, la valorisation du reste opérationnel devient encore plus basse, pouvant être divisée par un facteur de trois.
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Source : www.boerse-online.de