Analyste Financier : Analyse des Marchés Boursiers
Depuis octobre, nous avons observé une hausse de 7,6%, mais les données de positionnement suggèrent que les trades au dollar ne sont pas encore pleinement saturés, laissant ainsi place à une poursuite de la hausse. La politique prudente de la Fed en matière de réduction des taux garantit au dollar de conserver son avantage en matière de rendement au moins jusqu’au premier semestre de 2025. Cet environnement soutient les carry trades, où les investisseurs empruntent dans des devises à rendement faible (comme le yen ou l’euro) pour investir dans des actifs américains à rendement plus élevé.
Facteurs Baissiers : Déficits Structurels et Expansion de la Liquidité Globale
Déficits Fiscaux et Déséquilibres Structurels aux États-Unis
Le risque à long terme le plus important réside dans la croissance des déficits budgétaires et du compte courant aux États-Unis. Le Bureau du budget du Congrès (CBO) prévoit que la dette fédérale atteindra 122% du PIB d’ici la fin de 2024, ce qui pourrait éroder la confiance dans le dollar alors que les investisseurs mondiaux remettent en question la soutenabilité des politiques économiques américaines.
Des déficits fiscaux persistamment élevés ont historiquement pesé sur le dollar sur des périodes prolongées, car l’augmentation de l’émission de dette accroît l’offre de bons du Trésor américains. Si les marchés obligataires commencent à exiger des rendements plus élevés pour absorber cette offre, les valorisations du dollar pourraient en souffrir, surtout si la croissance ralentit plus tard dans l’année.
Coupes de Taux Globales et Flux de Capitaux
Alors que la Fed signale un assouplissement graduel, d’autres banques centrales se montrent plus agressives. Cette vague de réductions de taux mondiales stimule la liquidité et pourrait entraîner un afflux de capitaux vers les marchés émergents, en particulier en Asie et en Amérique latine, créant une concurrence pour les actifs libellés en dollars au second semestre de 2025.
Les mesures de relance de la Chine pourraient également accélérer les sorties de capitaux des États-Unis vers les marchés asiatiques. Une reprise plus forte dans les économies émergentes limiterait le potentiel de hausse du dollar, alors que les investisseurs recherchent des rendements plus élevés dans des régions à croissance plus rapide.
Facteurs Techniques et Faiblesse Saisonnière
L’analyse technique suggère que le dollar pourrait rencontrer une résistance autour du niveau de 108,972 vu sur le graphique. Ce niveau représente une zone clé d’offre des cycles précédents du marché et coïncide avec les tentatives antérieures de hausse. La forte croissance depuis octobre a poussé les indicateurs de momentum en territoire de surachat, augmentant la probabilité d’une correction à court terme.
La saisonnalité joue également un rôle, avec des schémas historiques indiquant une certaine faiblesse du dollar en fin de T4 et début de T1, alimentée par des prises de bénéfices et des rééquilibrages de portefeuille. Un recul temporaire sous 107,178 ne peut être exclu, notamment si les données économiques montrent des signes de refroidissement.
Prévisions de Marché : Force en Début de 2025, Prudence Par la Suite
T1 2025
Nous prévoyons que le DXY tentera un breakout au-dessus de 108,972, stimulé par les effets tarifaires, la solide performance économique américaine et les carry trades positifs. La réticence de la Fed à baisser agressivement ses taux soutient cette perspective haussière, tandis qu’une croissance plus faible en Europe et au Japon renforce l’attrait du dollar. La mise en place de nouveaux droits de douane renforce généralement le dollar à travers deux canaux : réduire la demande d’importation et créer des pressions inflationnistes qui maintiennent les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps.
Si les droits de douane entrent en vigueur au début du T1, comme beaucoup le prévoient, l’inflation pourrait augmenter plus rapidement que prévu, renforçant la demande de dollar. Dans ce scénario, la construction d’une nouvelle base de support à 108,972 à 107,178 pourrait créer l’élan nécessaire pour défier 114,778.
T2-T3 2025
Les risques pour la force du dollar pourraient augmenter à mesure que la Fed intensifie son cycle d’assouplissement, réduisant les écarts de taux d’intérêt. Alors que la croissance économique mondiale se stabilise, les afflux de capitaux vers les marchés émergents pourraient s’intensifier. Ce changement est particulièrement probable si les mesures de relance de la Chine sont efficaces, car l’amélioration de la croissance asiatique attire traditionnellement les investissements hors des actifs en dollars.
Alors que des baisses importantes sont peu probables, le dollar pourrait se stabiliser dans la fourchette de 107-108 d’ici la fin de l’année, trouvant un support près des niveaux actuels. Les traders devraient surveiller la consolidation autour de 107,178 à 108,972. Cherchez la force au-dessus de 108,972 et la faiblesse en dessous de 107,178.
Risques Clés à Surveiller
Politique de la Fed: Des baisses de taux plus rapides que prévu pourraient compromettre la force du dollar.
Répercussions Tarifaires: Les politiques commerciales pourraient perturber la croissance américaine, en particulier si des mesures de représailles de la part de la Chine sont introduites.
Croissance des Marchés Émergents: Des rendements plus élevés en Asie et en Amérique latine pourraient rediriger les flux de capitaux hors des États-Unis vers des régions à croissance plus rapide.
Plus d’informations dans notre Calendrier Économique.
Source : www.fxempire.com