Points clés du rapport NFP
Les attentes concernant le rapport NFP : +218K emplois, augmentation de +0,3% des gains mensuels, taux de chômage à 4,1%.
La Réserve fédérale envisage probablement, mais pas avec certitude, de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base plus tard ce mois-ci, et un rapport sur l’emploi solide pourrait rouvrir la porte à une décision proche.
L’indice du dollar américain (DXY) semble replier après avoir atteint le sommet de sa fourchette de 2 ans près de 107,00.
Quand est le rapport NFP de novembre ?
Le rapport NFP de novembre sera publié le vendredi 6 décembre à 8h30, heure de l’Est.
Attentes du rapport NFP
Les traders et les économistes s’attendent à ce que le rapport NFP montre que les États-Unis ont créé 218K nouveaux emplois nets, avec une augmentation des gains horaires moyens de 0,3% par rapport au mois précédent (3,9% en glissement annuel) et que le taux de chômage U3 reste stable à 4,1%.
Aperçu du NFP
Le marché de l’emploi aux États-Unis a subi un revers le mois dernier avec la pire lecture du NFP depuis près de quatre ans, l’estimation du Bureau des statistiques du travail (BLS) indiquant que l’économie américaine n’avait créé que 12K nouveaux emplois nets en octobre. Heureusement, les économistes se montrent beaucoup plus optimistes quant à les perspectives du marché du travail pour ce mois-ci :
Source: StoneX
Comme le suggère le graphique en bas à gauche, les traders pensent toujours que la Fed est susceptible de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa réunion dans deux semaines, mais rien n’est encore totalement décidé. Un rapport sur l’emploi plus fort que prévu cette semaine, notamment avec une baisse du taux de chômage et une augmentation mensuelle de 0,4%+ des gains horaires moyens, pourrait tout de même laisser la porte ouverte à une pause en décembre. Dans ce scénario, les traders voudront marquer sur leur calendrier les rapports sur l’IPC (mercredi) et le PPI (jeudi) de la semaine prochaine en tant que catalyseurs potentiels de volatilité majeure avant la réunion du FOMC.
Prévision du NFP
Comme le savent nos lecteurs réguliers, nous nous concentrons sur quatre indicateurs principaux historiquement fiables pour aider à évaluer le rapport NFP de chaque mois :
- Le composant emploi de l’ISM Manufacturing PMI est passé à 48,1 contre 44,4 le mois dernier.
- Le composant emploi de l’ISM Services PMI est passé à 52,1 contre 56,0 le mois dernier.
- Le rapport sur l’emploi de l’ADP a montré 146K nouveaux emplois nets, en baisse par rapport à la lecture révisée à la baisse de 184K le mois dernier.
- Enfin, la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes initiales d’allocations chômage est passée de 236K à 218K le mois dernier.
En évaluant les données et nos modèles internes, les indicateurs principaux indiquent une lecture globalement conforme aux attentes dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance de l’emploi pouvant potentiellement se situer entre 180K et 240K, même si une grande incertitude persiste compte tenu du contexte mondial actuel. Quoi qu’il en soit, les fluctuations mensuelles de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous ne mettrions donc pas trop d’importance dans les prévisions (y compris les nôtres). Comme toujours, les autres aspects de la publication, notamment la figure des gains horaires moyens très surveillée qui est passée à 0,4% m/m dans le rapport NFP le plus récent.
Réaction potentielle du marché au NFP
| Gains < 0,2% m/m | Gains 0,2-0,4% m/m | Gains > 0,4% m/m | |
|---|---|---|---|
| < 190K emplois | USD baissier | USD légèrement baissier | USD légèrement baissier |
| 190K-250K emplois | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier | USD légèrement haussier |
| > 250K emplois | USD neutre | USD légèrement haussier | USD haussier |
Comme nous l’expliquons ci-dessous, le dollar américain se situe près du milieu de sa fourchette d’un mois après avoir atteint un plus haut de 2 ans le mois dernier. Avec une coupure de taux largement intégrée à ce stade, les risques peuvent être légèrement orientés vers un rebond du billet vert si le rapport sur l’emploi ravive les chances d’une pause en décembre, même si les mouvements du marché pourraient être limités étant donné que la décision de politique de la Fed se situe davantage autour de quand plutôt que si elle va suspendre les baisses de taux à l’avenir proche.
Analyse technique du dollar américain – Graphique quotidien du DXY
Source: TradingView, StoneX
L’indice du dollar américain (DXY) a grimpé jusqu’à un plus haut de plus de 2 ans près de 108,00 le mois dernier avant de reculer et de se négocier près de 106,00 au moment de la rédaction. D’un point de vue strictement technique, le DXY se situe près du milieu de sa fourchette d’un mois mais près du sommet de sa fourchette de 2 ans. Avec les prix testant une zone de résistance à long terme près de 107,00 et entamant une période saisonnière faible, le biais technique pourrait pencher à la baisse, ternissant l’orientation fondamentale haussière potentielle décrite ci-dessus.
En fin de compte, les lecteurs peuvent s’attendre à une brève poussée de volatilité à la suite de la publication alors que les traders s’ajustent aux nouvelles données, mais le mouvement initial peut être relativement éphémère alors qu’ils évaluent les perspectives mitigées à court terme et les prochaines données à venir.
Source : www.forex.com