Qualcomm envisage une acquisition massive d’Intel
Les actions d’Intel ont grimpé de 3% vendredi à la suite de l’annonce par The Wall Street Journal que Qualcomm avait approché Intel pour potentiellement l’acquérir pour environ 90 milliards de dollars. Cette « énorme » transaction, comme le décrivent les sources anonymes, représente un défi financier, étant donné que Qualcomm dispose de seulement 13 milliards de dollars en liquidités et équivalents sur son bilan, contre 13 milliards de dollars de dette à long terme. Même un échange principalement en actions nécessiterait une importante levée de dette. De plus, Intel a déjà une dette nette à long terme de 19 milliards de dollars.
La taille de cette acquisition dépasse largement la tentative de Qualcomm d’acquérir NXP Semiconductor en 2016 pour 38 milliards de dollars. À l’époque, Qualcomm avait une énorme somme d’argent bloquée à l’étranger avant le Tax Cuts and Jobs Act de 2017 qui lui a permis de rapatrier ces fonds aux États-Unis. Cependant, la transaction a été annulée et Qualcomm a finalement utilisé 22 milliards de dollars rapatriés pour des rachats d’actions.
En terme de profil financier, une fusion entre Intel et Qualcomm semble peu attrayante, étant donné que le taux de marge brute d’Intel est de 35% contre 76% pour Qualcomm. De plus, le taux de marge opérationnelle avant impôts de Qualcomm avoisine les 30%, tandis que celui d’Intel est proche de l’équilibre sur une base ajustée, mais en réalité négatif de 15% une fois tous les coûts pris en compte. Une telle fusion diluerait immédiatement les profits de Qualcomm.
Les avantages et les synergies potentiels de l’acquisition
En supposant que Qualcomm puisse mener à bien cette acquisition, quels sont les avantages et synergies financiers et stratégiques à en tirer? Qualcomm a le plus besoin de diversification, car les investisseurs continuent de le considérer comme un fabricant de puces pour téléphones portables. En effet, environ 70% de ses revenus trimestriels proviennent encore du mobile, même si Qualcomm vend des puces depuis plusieurs années dans les domaines de l’Internet des objets (IoT) et de l’automobile.
Source : www.fastcompany.com