Pourquoi les actions boursières atteignent des sommets
Les actions atteignent un nouveau sommet les unes après les autres. L’indice du marché américain Morningstar est en hausse de plus de 21% depuis le début de l’année, ayant rebondi après un creux en août. L’indice a augmenté d’environ 65% depuis son creux en septembre 2022.
« Nous avons été surpris par la résilience des marchés actions, même face à une volatilité importante ces dernières semaines », déclare Kristy Akullian, responsable de la stratégie d’investissement iShares, Amériques, chez BlackRock. Elle évoque l’incertitude entourant le stimulus fiscal en Chine, les tensions géopolitiques croissantes et une élection présidentielle disputée aux États-Unis. Sans oublier les valorisations étirées, la récente faiblesse du secteur technologique et les craintes d’un ralentissement des dépenses des consommateurs. « En théorie, tous ces éléments devraient être des signaux d’alerte », explique Akullian. Mais le marché a encaissé le tout sans sourciller. Que se cache-t-il derrière cette puissante hausse, et quels pourraient être les facteurs de perturbation ? Les stratèges soulignent qu’une économie étonnamment robuste a donné confiance aux investisseurs et contribué à la hausse des actions, mais ils mettent également en garde contre les problèmes potentiels lors de la saison des résultats qui pourraient perturber le marché haussier.
Pourquoi les actions sont-elles en plein essor
« Le plus important pour expliquer la force de chaque marché malgré tant d’incertitudes est que les données économiques ont surpris positivement », explique Akullian. « La discussion sur une récession, du moins à court terme, est vraiment écartée. » L’inflation a fortement baissé au cours de l’année écoulée, et les données récentes sur le marché du travail sont saines, apaisant les inquiétudes des investisseurs concernant un ralentissement significatif des embauches. Les consommateurs continuent de dépenser, les salaires augmentent et les bénéfices des entreprises sont restés résilients. C’est un changement majeur par rapport au début de cette année, lorsque les données sur l’emploi et l’inflation semblaient pointer vers la possibilité d’une récession. Ajoutez à cela les baisses de taux d’intérêt de la Fed, et vous obtenez la recette des gains puissants observés au cours des deux derniers mois. « Pour autant que le marché puisse voir, nous aurons la Fed comme vent arrière », déclare Yung-Yu Ma, directeur des investissements chez BMO Wealth Management. « Cela offre beaucoup d’encouragement et renforce les positions. » En revanche, des baisses de taux d’intérêt découlant des préoccupations liées à une récession auraient un impact très différent sur les investisseurs. Avec un atterrissage en douceur en vue, Ma estime que les prochaines baisses de taux d’intérêt devraient stimuler à nouveau l’économie alors que les entreprises attendant une baisse des taux accéléreront leurs dépenses.
L’élargissement de la hausse
La confiance croissante dans la trajectoire de l’économie et des taux d’intérêt a contribué à déclencher la récente rotation des actions technologiques vers les valeurs et les petites capitalisations. Après deux années de gains impressionnants, les actions de croissance à grande capitalisation ont progressé de seulement 2,2% au troisième trimestre, tandis que les actions de valeur à grande capitalisation ont augmenté de 8,8%. Source : Morningstar Direct. Données au 30 septembre 2024.
Bryant VanCronkhite, gestionnaire de portefeuille principal chez Allspring Global Investments, estime qu’il s’agit d’un développement positif, bien que certains investisseurs puissent souffrir de voir le commerce de l’intelligence artificielle vaciller. « Vous voulez une meilleure répartition des rendements à travers un groupe plus large d’entreprises », explique-t-il. C’est un signe d’un marché plus sain et d’une hausse plus durable.
Surveiller les résultats trimestriels
La saison des résultats est désormais lancée, avec les grandes banques qui publient leurs résultats du troisième trimestre. Les bénéfices des entreprises sont restés solides dans l’ensemble malgré les obstacles liés à l’inflation, aux taux d’intérêt élevés et à l’incertitude géopolitique, mais les stratèges mettent en garde contre tout problème majeur pouvant effrayer les marchés. Selon les estimations de FactSet, les entreprises de l’indice du marché américain auraient vu leurs bénéfices augmenter de 4,3% au troisième trimestre, soit moins que la croissance de 10,3% du deuxième trimestre et les attentes de 11,7% de croissance pour le quatrième trimestre. Certains estiment que la baisse des prix du pétrole devrait également peser sur les bénéfices du secteur de l’énergie, ce qui fait baisser les estimations pour le reste du marché.
Akullian déclare qu’elle sera attentive aux prévisions des entreprises pour la fin de cette année et pour 2025. « Ce qui m’inquiéterait, c’est si nous obtenons un ensemble de prévisions à venir plus sombres que ce que le marché attend, en particulier si cela vient du secteur technologique », dit-elle. Si les entreprises signalent que les attentes actuelles de croissance des bénéfices pour le prochain trimestre ou les deux suivants sont « trop optimistes », cela pourrait provoquer un repli alors que les marchés commencent à recalibrer les attentes pour le quatrième trimestre et au-delà.
Source : www.morningstar.com