Le mini-crash mondial des marchés boursiers : les conséquences du carry trade sur le yen
La récente baisse soudaine, suivie d’une reprise, des marchés boursiers mondiaux ne peut être attribuée à une seule cause. Cependant, le carry trade sur le yen a joué un rôle majeur, devenant subitement un véritable désastre alors que la banque centrale et le gouvernement japonais tentaient de sortir le yen d’une spirale destructrice.
Le carry trade sur le yen : une stratégie à double tranchant
Le « yen carry trade » est une manœuvre simple : emprunter de l’argent dans un pays aux taux d’intérêt bas, comme le Japon (ou la Suisse), et investir dans des devises à taux d’intérêt plus élevés, comme le dollar américain. Si tout se passe bien, le résultat est une source de profit quasi gratuite. Cela a attiré de nombreux traders, entreprises et même particuliers qui ont utilisé cette technique pour payer des prêts immobiliers dans leur pays d’origine.
À l’heure actuelle, un investisseur peut emprunter des yens à environ 0,5 % et trouver un investissement sûr en dollars américains à environ 5,5 %. Cela représente un gain de 4 % sans investissement personnel. Le seul problème potentiel survient si le taux de change entre les deux pays commence à évoluer, risquant d’annuler les gains et de générer des pertes.
Les répercussions du resserrement de la politique monétaire au Japon
La récente montée rapide du yen a impacté négativement les marchés financiers, déclenchant une correction majeure des « positions courtes » en yen qui misaient sur un affaiblissement supplémentaire de la devise. Cela a entraîné une forte appréciation du yen, incitant les traders à liquider rapidement leurs positions.
Les actions de la Banque du Japon ont été suivies de près, en particulier son relèvement du taux cible des obligations d’État japonaises et sa réduction des achats d’obligations visant à contrôler les taux d’intérêt. Ces mesures, bien que modestes comparées à d’autres pays, ont marqué un changement significatif pour une politique d’argent facile mise en place pour stimuler l’inflation.
Un avenir incertain pour le carry trade sur le yen
Les récents événements, bien que temporairement atténués, pourraient avoir des répercussions à long terme. La credibilité de la Banque du Japon est mise en doute, et les incertitudes entourant sa politique monétaire pourraient persister. Les analystes prévoient une poursuite de la correction du marché, en particulier si le yen reprend de la force.
Malgré tout, les perspectives restent incertaines pour les acteurs du carry trade sur le yen, avec des prévisions indiquant un retour à une valeur « juste » d’environ 115 yens pour un dollar au cours des trois prochaines années. La volatilité pourrait être encore au rendez-vous.
Source : foreignpolicy.com