Le yen à risque de chute vers 170 par dollar, alerte Vanguard
Vanguard estime que le yen est exposé au risque de tomber vers 170 par dollar si les éventuels changements de politique de la Banque du Japon ce mois-ci ne parviennent pas à stimuler les rendements des obligations du pays.
Ce chiffre constituerait le prochain grand jalon pour la devise après avoir glissé sous le seuil de 161 ces derniers jours, un niveau non atteint depuis 1986. Sa chute de 13% cette année exerce une pression sur le Japon pour intervenir afin de la soutenir et pour que la BOJ réduise les vastes achats d’obligations gouvernementales qui maintiennent des conditions monétaires souples. La monnaie japonaise se situait à 161,63 à 13h26 à Tokyo le mardi.
La suppression du soutien au marché obligataire entraînerait une hausse des rendements japonais, les rendant plus attractifs et aidant à attirer des flux d’investissement vers le yen. Alors que la BOJ a promis des détails sur un plan visant à réduire les achats mensuels de 6 billions de yens (37 milliards de dollars) lors de sa réunion du 31 juillet, une petite réduction ne ferait que décevoir les marchés, a déclaré Ales Koutny, responsable des taux internationaux chez Vanguard, qui gère 1,7 trillion de dollars d’actifs gérés activement.
Les traders se positionnent pour de nouvelles baisses du yen au cours des 12 prochains mois, avec une forte augmentation de la demande au cours des deux dernières semaines pour des options d’achat de dollars et de vente de yens. Cela a conduit l’indicateur de renversement des risques de la paire dollar-yen à un niveau proche de devenir positif pour la première fois depuis 2022.
Prévisions pour les rendements japonais
Les attentes de réduction des achats d’obligations et d’une hausse des taux ont déjà boosté les rendements japonais cette année, faisant monter les taux à 10 ans d’environ 40 points de base, dépassant 1%. Cependant, la perspective de nouvelles mesures de politique publique graduelles maintient les rendements bien en deçà d’autres marchés, handicapant le yen.
Il est donc vital pour la prochaine réunion de la BOJ d’agir de manière agressive en réduisant les achats d’obligations et en remontant les taux. Cependant, seuls un tiers des économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à une action simultanée.
Selon Koutny, un changement de politique visant à réduire les achats d’obligations japonaises pourrait avoir un impact bien plus important que en Europe ou aux États-Unis, où cela est largement passé inaperçu. Ceci car la BOJ détient environ la moitié de la dette publique japonaise en circulation, avec des avoirs d’environ 584 trillions de yens, ainsi son retrait devrait probablement faire grimper les rendements à mesure que les acheteurs sensibles aux prix interviennent.
Cette anticipation crée une certaine inquiétude concernant l’intervention de la BOJ alors que le yen continue de chuter. Un renouvellement de la succession massive d’achat de yens par le Japon à la fin avril ne suffirait probablement pas à ralentir la chute de la monnaie, estime Koutny, à moins que cela ne soit soutenu par des mesures de resserrement. Dans de telles circonstances, il continuerait à acheter du dollar-yen après des interventions ponctuelles.
Source : finance.yahoo.com