La stabilité du kina en Papouasie-Nouvelle-Guinée
La Banque de Papouasie-Nouvelle-Guinée et le Fonds monétaire international estiment que la poursuite de la dépréciation du kina est la voie à suivre pour atténuer les pénuries de devises étrangères du pays. Les économistes de l’ANZ, Kishti Sen et Tom Kenny, soutiennent qu’il existe de meilleures alternatives.
Les opinions divergentes sur la stabilité du kina
Divers points de vue existent sur la manière dont la pénurie de devises étrangères en Papouasie-Nouvelle-Guinée est survenue et sur la meilleure façon de remédier à l’insuffisance d’approvisionnement.
Certains estiment qu’un ajustement à la baisse du taux de change est la solution. La Banque de Papouasie-Nouvelle-Guinée (BPNG), sur les conseils du Fonds monétaire international (FMI), adopte cette approche.
Cependant, après près de 18 mois dans le cycle de dépréciation, nous pensons que la chute de la valeur du kina (PGK) a créé plus de défis que de solutions.
Les désavantages de la dépréciation
Tout d’abord, elle ajoute des pressions inflationnistes. Avec des prix des denrées de base, principalement importées, en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente, soit bien au-dessus de l’augmentation moyenne pondérée totale de l’IPC de 2 %.
Ensuite, la dépréciation de la devise n’a pas attiré suffisamment de devises étrangères ou réduit de manière significative le déficit de devises étrangères.
En fait, l’arriéré du marché reste obstinément au-dessus de son niveau pré-dépréciation de 1 milliard de PGK. Le taux de change PGK/USD est maintenant de 27 % inférieur à sa valeur de juin 2014, lorsque l’arriéré initial du marché est apparu. Malgré cela, un gros carnet de commandes en devises étrangères demeure.
Nous ne pensons pas qu’une nouvelle dépréciation de quelques points de pourcentage réduira significativement les arriérés.
Les solutions pour la Papouasie-Nouvelle-Guinée
Nous croyons que le taux de change PGK/USD devrait être stabilisé pour réduire la pression sur l’inflation.
Nous voyons deux options alternatives pour aborder la valeur du kina :
– Réévaluer la devise à 0,28 $ US, soit sa valeur jusqu’en mai 2023 avant la récente dépréciation. Cela réduirait le prix des biens importés, soit directement via les prix des biens importés, soit indirectement via des prix plus bas pour les intrants importés dans les biens fabriqués en Papouasie-Nouvelle-Guinée ; ou
– Maintenir la stabilité au taux de change actuel de 0,2560 $ US.
Nous pensons également que la BPNG a la capacité d’augmenter son intervention en liquidité à 150 millions de dollars par mois (contre 100 millions de dollars actuellement). Selon nous, cela réduira de manière significative l’arriéré de la demande de devises étrangères, tandis que la Papouasie-Nouvelle-Guinée attend une solution permanente.
Projets de ressources
Une solution plus permanente pour rétablir l’équilibre passe par l’investissement direct étranger, ce qui augmenterait sensiblement l’offre, relancerait le marché interbancaire des devises étrangères et jetterait les bases d’un retour à un régime de change entièrement flexible.
Le renforcement des réserves étrangères de 2008 à 2012 a coïncidé avec la construction du projet PNG LNG. Nous prévoyons une tendance similaire une fois que les principaux projets de ressources seront lancés en 2026. De plus, la dette du PNG LNG sera remboursée d’ici 2026, ce qui entraînera davantage de rentrées de dividendes de ce projet.
Le kina suivra également une trajectoire à la hausse à partir de 2026. Les dépenses liées au projet PNG LNG en 2011-2012 ont amené des dollars américains dans le pays, ce qui a entraîné une appréciation de 27,4 % du taux de change PGK/USD pour atteindre un pic de 0,4893 $ US au troisième trimestre de 2012. Nous prévoyons un chemin similaire pour le kina à partir de mi-2026.
En attendant, stabiliser le kina et fournir un soutien en liquidités supplémentaire au marché interbancaire est un moyen de restaurer la confiance, de réduire la pression sur l’inflation et de garantir la stabilité macroéconomique.
Source : www.businessadvantagepng.com