Marchés boursiers chinois : la quête de stabilité
Quatre mois après la publication d’un document en neuf points visant à restaurer la confiance des investisseurs et à attirer des fonds à long terme, le marché chinois est de nouveau en proie à une spirale descendante après un bref sursaut. Des signes révélateurs montrent que les investisseurs se détournent des actions : le volume des échanges sur les bourses de Shanghai et Shenzhen a chuté à un plus bas de quatre ans, l’indice CSI 300 a perdu un dixième de sa valeur par rapport au sommet de cette année et les rotations secteuraires rapides dominent les transactions. Au lieu d’investir dans des actions, les investisseurs se tournent vers d’autres actifs allant des obligations aux fonds négociés en bourse (ETF) suivant des actions étrangères, ainsi que vers des propriétés de luxe dans les villes de premier rang. Cette frénésie contraste fortement avec le marché boursier en berne, avec le rendement de l’obligation gouvernementale de référence glissant à un record historique, les ETF suivant les actions américaines et japonaises se négociant à une prime par rapport à leur valeur liquidative, et les nouveaux biens immobiliers de luxe se vendant rapidement.
Il s’agit d’un revers pour les autorités de régulation des valeurs mobilières en Chine, qui ont déployé une série de mesures depuis février pour soutenir le marché. Malgré un bref rebond encouragé par ce soutien étatique, les investisseurs fuient en raison des inquiétudes concernant les perspectives de croissance économique et les bénéfices des entreprises.
Le marché actions chinois reste très frustrant pour les investisseurs, qui attendent des mesures concrètes et importantes du gouvernement. Des politiques capables de stimuler la croissance à court terme sont nécessaires. Si un stimulus efficace est appliqué à l’économie, le potentiel de croissance du marché pourrait être significatif.
Mesures insuffisantes pour relancer la confiance
Les investisseurs sont déçus par l’absence de mesures concrètes pour résoudre les problèmes prolongés du marché immobilier, malgré les engagements des dirigeants politiques pour atteindre l’objectif annuel de croissance du PIB d’environ 5%. La Banque centrale de Chine a réduit les taux d’intérêt et le taux de prêt à taux préférentiel à la suite des deux réunions, décevant les traders d’actions et déclenchant une fuite vers des placements sûrs.
Le manque de nouvelles politiques significatives pour absorber l’excédent d’offre de logements ou stimuler la consommation dans l’économie plus large est souligné par les observateurs.
Les développements récents, associés à une situation économique morose, découragent les 220 millions d’investisseurs particuliers chinois, le plus grand groupe du genre au monde, d’effectuer de nouveaux investissements. Le moment est donc axé sur des classes d’actifs autres que les actions.
Certains sont optimistes quant à la limite du risque à la baisse et considèrent les actions comme attrayantes par rapport aux obligations qui affichent des rendements historiquement bas.
En dépit de ces circonstances, les investisseurs restent vigilants contre le piège de la valorisation, craignant une baisse des bénéfices des entreprises pouvant contrecarrer les valorisations attractives.
Source : www.scmp.com