Éviter la force du dollar pour maintenir la progression de la bourse
Un analyste de chez Morgan Stanley a évoqué un risque en particulier qui pourrait menacer la forte progression du marché boursier : un dollar américain plus fort. Selon le stratège en chef des actions américaines, Mike Wilson, un regain de force du dollar pourrait entraver les gains des actions. Le dollar s’est affaibli alors que les marchés anticipaient des baisses de taux importantes, mais cette tendance s’est inversée ces dernières semaines à mesure que des données économiques solides rendent moins probable une politique d’assouplissement plus agressive. « L’une des choses qui pourrait ralentir la hausse est un renforcement du dollar. Et cela commence à se produire. C’est donc probablement la principale chose que nous surveillons actuellement et qui pourrait perturber le rythme de nouveaux records chaque jour », a déclaré Wilson lors d’une interview avec Bloomberg Radio.
Wilson explique que la liquidité en dollars américains, ou la croissance de l’offre en dollars, a commencé à augmenter rapidement au cours du dernier mois ou presque, après avoir touché le fond il y a près de deux ans, principalement en raison de bilans élargis en Chine et au Japon et d’un dollar plus faible. Un dollar plus fort interromprait donc la progression, affirme-t-il.
Le dollar s’est renforcé d’environ 2% face à un panier de devises concurrentes depuis le début du mois. Cette force retrouvée survient alors que les investisseurs intègrent un cycle d’assouplissement plus lent de la Réserve fédérale dans un contexte de forte croissance économique et d’une inflation toujours élevée. La prévision de Wilson intervient deux ans après le début de la hausse du marché boursier, avec les principaux indices continuant d’atteindre de nouveaux sommets historiques.
Les facteurs de la hausse du marché boursier
Wilson attribue les gains du marché à l’assouplissement de la plupart des grandes banques centrales, y compris celles des États-Unis et de la Chine, et affirme que la hausse se généralise. « Il s’agit d’une hausse motivée par la politique et elle est très robuste. Et elle s’étend même désormais », a déclaré Wilson, ajoutant : « Cela continuera jusqu’à ce qu’il y ait un choc économique réel, ou fondamentalement parlant, une restriction de la liquidité. »
Wilson a déclaré que presque tous les rendements de l’année dernière étaient dus à une expansion multiple, plutôt qu’à des révisions à la hausse des bénéfices. Il a affirmé que les multiples sont désormais de 22 fois le niveau de l’indice, ce qui ne s’est produit que quelques fois dans l’histoire récente.
Les risques potentiels et les perspectives futures
Il a ajouté que même si la hausse est motivée par des facteurs fiscaux, elle n’est pas menacée par les résultats à venir des élections présidentielles ou législatives. « Aucun des deux partis n’a vraiment montré de volonté ou de capacité à ralentir le train en marche des dépenses fiscales. Je pense que la plus grande préoccupation est de savoir comment elles vont être financées », a-t-il déclaré.
Wilson estime qu’un risque plus important se manifestera lorsque le marché obligataire commencera à ressentir la pression liée à l’ampleur des déficits fiscaux, mais il est difficile de dire quand cela pourrait se produire. « Peut-être y parviendront-ils. Peut-être que nous pouvons infléchir notre chemin et obtenir une meilleure croissance l’année prochaine. C’est le jeu auquel nous jouons, et pour l’instant c’est une dynamique de marché haussier », a conclu Wilson.
Source : markets.businessinsider.com