Principaux points à retenir
Les signaux de récession font l’objet d’une vigilance accrue ces derniers temps, alertant ainsi les observateurs du marché et poussant les économistes à se demander si quelque chose a changé par rapport au cycle économique actuel. L’inversion de la courbe des taux depuis juillet 2022 et le déclenchement récent de la règle de Sahm sont considérés comme des indicateurs de récession. Beaucoup d’économistes affirment cependant que ces règles pourraient ne pas s’appliquer dans ce contexte de reprise post-pandémique. Néanmoins, tout le monde ne partage pas cet avis et estime que les signaux d’alarme ne devraient pas être ignorés.
Un regard critique sur la situation actuelle
La perspective de récession a été en dents de scie ce mois-ci, avec des craintes en hausse en début de mois puis en recul à mesure que divers rapports sur la santé de l’économie américaine émettaient des signaux contradictoires. Face à ces revirements, certains économistes n’hésitent pas à mettre de côté leurs outils traditionnels de prédiction de récessions, tels que la courbe des taux inversée et la règle de Sahm.
Pourquoi la courbe des taux pourrait être à l’envers
L’alarme de récession la plus persistante provient du marché obligataire. Depuis juillet 2022, le rendement des obligations du Trésor à 2 ans est plus élevé que celui des obligations du Trésor à 10 ans. Dans une économie saine, c’est l’inverse, avec des titres à plus long terme offrant des rendements plus élevés que les titres à court terme. Lorsque les investisseurs anticipent une récession, cette relation s’inverse, créant une condition appelée courbe des taux inversée.
Les traders obligataires acceptent des rendements plus faibles sur les dettes à long terme lorsqu’ils anticipent une future baisse du taux d’intérêt de référence par la Réserve fédérale. En mars 2022, la Fed a régulièrement augmenté son taux d’intérêt de fonds fédéraux. Depuis lors, l’inflation s’est estompée pour atteindre des niveaux proches de ceux d’avant la pandémie, mais la possibilité d’une récession demeure.
Adaptation de la règle de Sahm à la conjoncture économique actuelle
Un autre indicateur fiable autrefois est la règle de Sahm, nommée d’après son créateur, l’économiste Claudia Sahm. Cette règle repose sur l’observation que les récessions passées ont été précédées par une certaine augmentation du taux de chômage qui se transforme rapidement en pertes d’emplois généralisées. Cependant, certains économistes, dont Sahm elle-même, sont sceptiques quant au fait que l’économie ait réellement basculé dans une situation de récession.
Existence d’une menace réelle de récession
Tous les experts ne partagent pas ces évaluations critiques. Certains estiment que les signaux persistants de la courbe des taux ainsi que l’avertissement récent de la règle de Sahm doivent être pris au sérieux. Les marchés financiers surveillent de près chaque nouveau rapport pour déterminer qui a raison. Le S&P 500 a connu des fluctuations importantes en août après une série d’indicateurs pointant vers un ralentissement économique.
Source : www.investopedia.com