Stratégies de futures sur les indices boursiers transfrontaliers
Le développement de stratégies macro pour le trading de futures sur les indices boursiers transfrontaliers est un défi en raison de la diversité et de la nature dynamique des indices boursiers et de l’intégration mondiale des entreprises. Cette complexité rend difficile l’alignement des prix des futures avec les facteurs économiques spécifiques à chaque pays. Par conséquent, le succès du trading macro transfrontalier repose souvent sur la différenciation des indicateurs liés à la politique monétaire et à la croissance des bénéfices des entreprises en monnaie locale. De plus, les stratégies transfrontalières profitent d’un large éventail de pays pour générer de la valeur de manière cohérente.
Défis du trading transfrontalier sur les indices boursiers
Les conditions macroéconomiques spécifiques à une zone monétaire sont généralement des prédicteurs valides des rendements transfrontaliers d’actifs similaires. Cela rend les indicateurs macro ponctuels précieux pour les allocations d’obligations et de change. En principe, les tendances et états macro affectent également la performance relative des indices boursiers en monnaie locale et des futures connexes en influençant les conditions financières et les bénéfices des entreprises.
Cependant, par rapport aux marchés d’obligations et de devises, les allocations basées sur la macro à travers les futures d’indices boursiers spécifiques à un pays ou le trading relatif transcendental entre pays rencontrent des défis plus complexes :
Hétérogénéité
Contrairement aux marchés d’obligations de qualité supérieure, les contrats échangés sous-jacents sont hétérogènes d’un pays à l’autre. Les entreprises et les pondérations sectorielles varient considérablement, tout comme les lois et réglementations qui les affectent. L’hétérogénéité signifie des différences de sensibilité aux conditions économiques locales, telles que la croissance économique locale ou les conditions de financement.
Changement structurel
Les indices boursiers évoluent. Les entreprises et les pondérations changent avec le temps principalement en raison de la capitalisation boursière et des inscriptions. Cela signifie que, contrairement aux marchés des changes et des swaps d’intérêts, la nature des contrats et des paiements change, et les analyses statistiques du passé peuvent parfois être trompeuses pour l’avenir.
Globalisation
La rentabilité des entreprises est étroitement liée entre les pays. La plupart des entreprises opèrent à l’international à travers des succursales, des filiales ou des investissements stratégiques. De plus, leur financement est international, de nombreuses entreprises préférant l’émission de dettes dans des pays développés larges et liquides. Les développements dans les grands pays affectent fortement les revenus des entreprises et les coûts de financement dans les pays plus petits, et ce, à des degrés variables et inconnus.
En fin de compte, l’hétérogénéité transfrontalière des indices boursiers et l’interconnexion mondiale des entreprises négociées rendent difficile l’alignement des futures d’indices boursiers avec les facteurs économiques spécifiques à une zone monétaire. Les différences structurelles entre les économies diluent davantage la relation entre les facteurs macro et les rendements. Ces difficultés sont similaires aux hétérogénéités qui nuisent également au nexus des marchés macro dans les marchés d’obligations :
Les différences institutionnelles : La politique monétaire, les conditions financières et le risque pays réagissent différemment aux tendances économiques à travers les pays. Par exemple, les banques centrales fortement averses à l’inflation resserrent les taux d’intérêt de manière plus agressive que les institutions plus accommodantes.
Les différences statistiques : La qualité des données varie d’un pays à l’autre en termes de fiabilité et d’actualité. Certains pays, comme les États-Unis, qui produisent une large gamme de sondages opportuns et d’indicateurs du marché du travail, révèlent leurs tendances économiques plus tôt que les pays avec peu d’indicateurs publiés et des délais plus longs.
Source : macrosynergy.com