Super Micro Computer : l’avenir incertain de l’entreprise
Super Micro Computer, le fabricant de serveurs IA, a vécu une période tumultueuse au cours des trois derniers mois. Les ennuis ont commencé avec un rapport d’un vendeur à découvert de Hindenburg Research fin août, alléguant une large gamme d’irrégularités comptables. S’en est suivi un retard dans le dépôt de son formulaire 10-K, et en septembre dernier, le ministère de la Justice aurait ouvert une enquête sur l’entreprise. Elle a également reçu un avertissement de radiation de la bourse Nasdaq. Le mois dernier, les problèmes de l’entreprise ont atteint un point culminant lorsque son auditeur, Ernst & Young, a démissionné, et elle a également retardé le dépôt de son rapport du premier trimestre. Elle a publié des résultats préliminaires du premier trimestre mais n’a pas été en mesure de publier un rapport complet, et l’action a continué à dégringoler, touchant un creux intraday de 17,25 $ le 15 novembre, avant la date limite du Nasdaq pour rester en conformité. Cela marquait une baisse de 69 % par rapport à avant l’attaque du vendeur à découvert.
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1. Risques potentiels liés au nouvel auditeur de Supermicro
Les investisseurs ont salué l’annonce de l’embauche de BDO USA comme nouvel auditeur de Supermicro le 18 novembre, mais cela pourrait comporter un risque plus important que ce que les investisseurs pensent, car BDO a connu ses propres problèmes réglementaires. Par exemple, l’entreprise a été condamnée à une amende de 2 millions de dollars l’année dernière pour ne pas avoir correctement vérifié les calculs de revenus lors d’un audit en 2018. Un rapport sur la qualité de l’audit du Public Company Accounting Oversight Board a trouvé des erreurs significatives dans 54 % des audits de BDO en 2020 et 53 % en 2021. BDO a également déclaré qu’il avait effectué des investissements pour améliorer la qualité de ses audits, reconnaissant ses erreurs antérieures. Les propres défis de BDO ne semblent pas indiquer quelque chose de malveillant dans le fait que Supermicro les a engagés, mais cela pourrait également laisser place à des doutes si et quand Supermicro déposera ses rapports en attente. Cela ne répare pas non plus la décision d’Ernst & Young de démissionner en tant qu’auditeur, ni son commentaire selon lequel il était « pas disposé à être associé aux états financiers préparés par la direction ». Le fait qu’Ernst & Young ait également déclaré ne pas pouvoir se fier aux représentations de la direction reste préoccupant.
2. Non-conformité continue de Supermicro avec le Nasdaq
Super Micro Computer est toujours cotée au Nasdaq et sa lettre au Nasdaq lui a valu plus de temps, mais elle est toujours en infraction. En fait, le Nasdaq a envoyé une autre lettre à Supermicro le 20 novembre, indiquant qu’elle n’était pas en conformité avec les règles d’inscription au Nasdaq. Supermicro a déclaré que « la lettre n’a aucun effet immédiat sur la cotation ou la négociation » de ses actions sur le Nasdaq. De plus, les investisseurs attendent toujours le rapport du Comité spécial indépendant de Supermicro, qui était censé présenter un rapport sur les mesures correctives visant à améliorer sa gouvernance interne d’ici le 15 novembre. Le retard dans ce rapport ne semble pas rassurant. Supermicro continue de déclarer qu’elle prévoit de déposer son formulaire 10-K, bien qu’elle ne puisse pas prévoir le moment de le faire.
3. Forte probabilité de corrections comptables
Il n’est pas clair quel est le problème avec la comptabilité de Supermicro, mais le rapport de Hindenburg formule un large éventail d’accusations contre l’entreprise, notamment le bourrage de canal pour créer des revenus incorrects, la reconnaissance de ventes incomplètes et l’évitement des contrôles comptables internes. Il décrit également des conflits entre parties liées et des transactions entre parties liées non divulguées. Les désaccords financiers entre la direction et Ernst & Young étaient probablement profonds et importants, car il est très inhabituel qu’un auditeur démissionne. Supermicro pourrait être en mesure de surmonter ces problèmes à long terme. À ce stade, Supermicro est dans une meilleure position qu’avant de ne pas avoir d’auditeur et à l’approche de la date limite du Nasdaq, mais cela diffère considérablement du bon état de ses rapports financiers. Plus le retard dans ses dépôts est long, plus cela semble mauvais pour Supermicro, et plus ses problèmes comptables sont susceptibles d’être répandus. Un repli supplémentaire de l’action semble probable, car Supermicro n’a pas encore corrigé les problèmes initiaux qui ont fait chuter l’action. Les investisseurs devraient approcher l’action avec prudence. Elle n’est pas adaptée à un placement à long terme tant qu’il n’y aura pas plus de clarté sur ses malversations comptables.
Source : www.fool.com