Crise chez Super Micro Computer : ce qu’il faut savoir sur la situation
La situation s’aggrave pour Super Micro Computer (SMCI 3.16%). Suite à un rapport sévère mettant en lumière des pratiques comptables douteuses, l’auditeur de la société a démissionné et elle n’a pas été en mesure de déposer son rapport annuel à la date prévue. Autrefois très appréciée en tant qu’action liée à l’intelligence artificielle (IA), la société attire désormais l’attention avec ses pratiques commerciales douteuses. Les investisseurs agissent de manière rationnelle en se retirant de leurs positions.
Démission de l’auditeur et retards dans les dépôts auprès de la SEC
Le titre Super Micro Computer a atteint son plus haut en mars. Il a ensuite stagné pendant quelques mois, ce qui semblait être une correction normale des prix après une hausse de 250 % en quelques mois seulement. Considérée comme une gagnante du boom des dépenses en IA, la société affichait une croissance spectaculaire de son chiffre d’affaires en tant que constructeur de centres de données pour des tiers. D’autres sociétés faisaient appel à Super Micro Computer pour construire des centres de données efficaces avec des puces informatiques avancées de sociétés telles que Nvidia.
Cependant, une partie de cette croissance du chiffre d’affaires est désormais remise en question. Des allégations ont commencé le 27 août lorsque le célèbre vendeur à découvert Hindenburg Research a publié un rapport accusant Super Micro Computer de manipulation comptable, d’auto-traitement avec les membres de la famille de la direction et d’évasion des sanctions étrangères américaines en vendant à des pays restreints. Étant donné le solide historique de Hindenburg, l’action de Super Micro Computer a chuté suite à cette nouvelle.
Le titre a stagné jusqu’à la fin d’octobre. Puis, son auditeur, Ernst & Young, a démissionné, affirmant qu’il ne souhaitait pas être associé aux états financiers préparés par la direction. Il est rare et accablant qu’un auditeur fasse une déclaration publique de cette nature. Super Micro Computer a maintenant retardé son dépôt trimestriel auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), ce qui fait chuter le cours de l’action.
Non-conformité avec le Nasdaq, ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires
En l’absence de dépôts auprès de la SEC, Super Micro Computer risque maintenant d’être radiée de la bourse du Nasdaq. La société dispose de 180 jours pour déposer son rapport annuel après la date limite, une fois qu’elle aura formulé un plan avec les régulateurs du Nasdaq. Sinon, le titre sera retiré de la bourse.
Indépendamment de ces problèmes comptables et de dépôt, l’activité de Super Micro Computer semble stagner. La société prévoit de générer environ 5,9 milliards de dollars de revenus pour le trimestre se terminant en septembre, contre une prévision antérieure de 6 à 7 milliards de dollars. La marge brute représente également une préoccupation. Au cours des 12 derniers mois, la société a généré une marge brute de 14 % contre 18 % en 2023. Cette baisse de la marge affectera la capacité de Super Micro Computer à générer des flux de trésorerie significatifs pour les actionnaires.
Faut-il acheter malgré tout ?
A première vue, le titre Super Micro Computer semble bon marché. Il affiche un ratio cours/bénéfice (P/E) de 9, ce qui est très bas pour une société en croissance rapide qui devrait bénéficier du boom de l’IA.
Cependant, il y a de sérieux doutes sur l’exactitude des états financiers de Super Micro Computer. Les vendeurs à découvert remettent en cause l’intégrité de la société, son auditeur vient de démissionner et elle semble incapable de produire ses propres états financiers en temps voulu. Face à ces développements survenus en quelques mois seulement, il convient d’être suspicieux.
Le titre a progressé de plus de 700 % au cours des cinq dernières années et affiche un ratio cours/bénéfice à un chiffre. Cependant, peu importe la baisse apparente du titre, il est risqué d’investir dans une société dont l’exactitude des états financiers est remise en question. Il est préférable d’éviter d’acheter malgré le repli du titre de Super Micro Computer, car il y a un risque majeur que le titre continue de chuter.
Source : www.fool.com