Après une performance décevante lors du débat de Joe Biden, Donald Trump s’impose désormais comme le favori clair de la course à la Maison Blanche cette année. Le président actuel a perdu le fil de ses idées, ce qui soulève des questions sur sa santé mentale et sa capacité à servir un deuxième mandat de quatre ans. La réaction immédiate au débat était que M. Biden serait contraint de se retirer. Ces rumeurs ont été amplifiées par les sondages de cette semaine, montrant que M. Trump creuse l’écart à l’échelle nationale. En utilisant la moyenne des sondages nationaux de Real Clear Politics, les intentions de vote pour M. Biden ont chuté de 1,3 point après le débat. De plus en plus, la question semble maintenant être quand le président Biden se retirera et qui le remplacera, plutôt que s’il le fera.
Impact sur les marchés financiers
Le vif changement de sentiment politique nous permet d’évaluer comment les investisseurs évaluent actuellement une deuxième administration Trump. L’une des politiques économiques les plus remarquables de son administration a été une importante réduction d’impôt sur les sociétés, mise en œuvre dans le cadre de la loi sur la réduction des impôts et les emplois de 2017. Cela, associé à une position fiscale généralement lâche, a contribué à stimuler les marchés boursiers américains. La question de savoir si les investisseurs s’attendent à cela pour un deuxième mandat est incertaine. Le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté immédiatement après le débat, mais ont depuis enregistré des gains. Avec un taux d’imposition effectif des sociétés historiquement bas, il sera plus difficile de faire monter les marchés boursiers par ce biais.
Conséquences économiques
D’un point de vue économique, le premier mandat de Trump a été associé à un stimulus fiscal, à une déréglementation ainsi qu’à un protectionnisme accru, ce qui semble être un bon plan de départ pour un éventuel deuxième mandat. M. Trump est en faveur de taxes plus basses à domicile, mais a évoqué un tarif de 10% sur toutes les importations américaines, avec des droits aussi élevés que 100% sur les importations en provenance de Chine. Cette combinaison aurait probablement pour effet d’accroître la pression inflationniste. En effet, les swaps d’inflation à un an ont augmenté de près de dix points de base immédiatement après le débat, avant de s’inverser quelque peu.
Influence potentielle sur la Réserve fédérale
Une autre zone à observer en termes de changement de politique est le climat. M. Trump a annoncé le retrait des États-Unis de l’Accord de Paris quelques mois après son premier mandat. Trump a ensuite critiqué de nombreux aspects de l’approche de l’administration Biden en matière de transition écologique, les qualifiant de « nouvelle escroquerie verte », avec une ire particulière dirigée contre les mandats en faveur des véhicules électriques. L’indice Clean Edge Green Energy du Nasdaq vise à capturer les entreprises de technologies énergétiques propres. Il a chuté de près de 3,4%, par rapport au Nasdaq, immédiatement après le débat, mais s’est largement redressé depuis.
Conclusion
En conclusion, les impacts immédiats les plus clairs étaient sur les attentes d’inflation à court terme et la courbe des rendements, ainsi que sur l’énergie verte. Cependant, la plupart de ces impacts semblent avoir été de courte durée. Une explication plausible pour la réévaluation sur les marchés est que les investisseurs ont réalisé que les chances d’une deuxième présidence de Trump ne sont peut-être pas très différentes cette semaine par rapport à la semaine dernière. Alors que les chances de M. Biden ont fortement chuté, cela reflète la probabilité qu’il soit le candidat. S’il est remplacé par un candidat plus populaire, nous pourrions considérer le débat comme un moment clé qui a réduit les chances de victoire de M. Trump. Nous continuerons à suivre la course à la Maison Blanche et ses implications pour les investisseurs.
Source : lipperalpha.refinitiv.com