Performance financière de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) lors du troisième trimestre
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) a publié des résultats explosifs pour le troisième trimestre, dépassant les estimations consensuelles tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfices par action, et enregistrant des profits records. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 23,50 milliards de dollars et un bénéfice net de 10,2 milliards de dollars, enregistrant ainsi une augmentation respective de 36 % et 54,2 % par rapport à l’année précédente. Naturellement, ces résultats exceptionnels ont propulsé le cours de l’action. Bien que TSM ait déjà connu une hausse prolongée de plus de 118 % au cours de l’année écoulée, ses performances remarquables indiquent que l’action a encore du potentiel pour progresser davantage à l’évaluation actuelle. Ainsi, nous restons optimistes concernant TSMC.
Croissance impressionnante des ventes
Comme je l’ai mentionné précédemment, TSM a réalisé un chiffre d’affaires de 23,5 milliards de dollars au troisième trimestre, atteignant ainsi un nouveau record trimestriel et une croissance de 36 % par rapport à l’année précédente. Ce résultat exceptionnel a été principalement motivé par l’adoption rapide des technologies de processus de 3 nanomètres et 5 nanomètres de premier plan de TSM. Ces deux technologies représentaient 52 % du chiffre d’affaires total, le 3nm représentant à lui seul 20 % du chiffre d’affaires total. Il s’agit d’une augmentation significative par rapport à l’année précédente, lorsque le 3nm était encore en phase de démarrage et contribuait minimalement au chiffre d’affaires, démontrant à quel point la dernière technologie de TSM est rapidement adoptée par le marché.
Le management de TSM a souligné que cette demande phénoménale était soutenue par une hausse des ventes de smartphones et de produits liés à l’intelligence artificielle. En particulier, le High-Performance Computing (HPC) est resté le contributeur le plus significatif au chiffre d’affaires, représentant 51 % des ventes, tandis que les revenus des smartphones ont progressé de 16 % séquentiellement pour représenter 34 %. Les segments de l’Internet des objets (IoT) et de l’automobile ont également enregistré une croissance solide de 35 % et 6 % respectivement de manière séquentielle. Avec plusieurs vents favorables du marché des semiconducteurs actuel et TSM étant pratiquement le seul acteur capable de donner vie à ces puces, l’entreprise est en pleine expansion, comme en témoignent ses récents résultats.
Marges exceptionnelles malgré des coûts croissants
Le pouvoir de fixation des prix exceptionnel de TSM dans l’industrie des semiconducteurs et les économies d’échelle découlant de ses revenus en constante augmentation lui ont permis de maintenir des marges supérieures malgré l’augmentation des coûts. Notamment, TSM a enregistré une marge brute de 57,8 % au troisième trimestre, ce qui représente une expansion significative par rapport à 53,2 % au deuxième trimestre et 54,3 % l’année précédente. Cette augmentation a été soutenue par une utilisation accrue de la capacité et des efforts continus de maîtrise des coûts.
La marge opérationnelle de TSM s’est également élargie à 47,5 %, contre 42,5 % au deuxième trimestre et 25,9 % l’année dernière, reflétant la facilité avec laquelle la société peut s’adapter à l’augmentation de la production. Ainsi, la marge bénéficiaire nette de TSM a atteint 42,8 %, tandis que le BPA a atteint un record de 0,39 $. Ceci a marqué une augmentation de 31,2 % par rapport au deuxième trimestre et de 54,1 % par rapport à l’année précédente.
Un prix raisonnable pour une croissance impressionnante
Malgré sa hausse explosive après les résultats du troisième trimestre, nous pensons que l’évaluation de TSM reste raisonnable, étant donné sa croissance rapide des bénéfices. Après des bénéfices records au troisième trimestre, les estimations consensuelles du BPA pour l’année se situent désormais à 7,03 $, ce qui représente une croissance de 35,8 % par rapport à l’année précédente. Ce chiffre suggère que l’action se négocie à un ratio cours/bénéfice d’environ 28,6. Wall Street prévoit que TSM réalisera une croissance supplémentaire du BPA de 24 % l’année prochaine, d’où un ratio cours/bénéfice avant-gardiste de 23,0. Nous pensons que ces multiples ne sont pas excessifs, étant donné une telle expansion des bénéfices et la position dominante de TSM dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des semiconducteurs.
Source : www.tipranks.com