Année du Dragon et Volatilité des Actions Chinoises en 2021
L’année du Dragon est censée apporter la bonne fortune, mais les investisseurs en actions chinoises peuvent se demander si cette année apportera également l’adversité et la volatilité des marchés. Fin septembre, la banque centrale chinoise a annoncé ses mesures de relance les plus spectaculaires depuis la pandémie de covid-19, réduisant les coûts d’emprunt pour stimuler le marché immobilier en difficulté. En même temps, les mesures visant à améliorer la liquidité du marché des actions ont propulsé les actions nationales, le CSI 300 et le Hang Seng connaissant des hausses fulgurantes. Cela s’est étendu aux actions exposées à la Chine, telles que les noms européens de luxe.
Cependant, l’euphorie n’a pas duré, car des questions ont émergé quant aux prochaines actions prévues par Beijing. Les actions chinoises ont connu de lourdes pertes le 9 octobre, le CSI 300 chutant de 7,1 % – sa plus forte baisse en une journée depuis 2020. Tous les regards sont maintenant tournés vers samedi, lorsque le ministère des Finances tiendra une conférence de presse pour divulguer le soutien supplémentaire prévu pour stimuler la confiance des consommateurs et des entreprises.
Prévoir une Volatilité Accrue sur les Actions Chinoises
Nicolò Bragazza, gestionnaire de portefeuille associé chez Morningstar Investment Management, estime qu’un repli après une telle performance fulgurante du marché est à prévoir. « La hausse a été alimentée par un changement significatif de sentiment sur le marché, qui était à des niveaux très déprimés, suite aux annonces de nouvelles mesures de soutien », explique-t-il. « Un exemple du sentiment déprimé autour de la Chine est la performance des actions chinoises lors de la vente massive d’actions au début du mois d’août. Les actions chinoises ont à peine bougé en raison des valorisations déjà déprimées. » Alors que le marché attend plus de clarté sur l’impact des politiques futures, Bragazza n’exclut pas une nouvelle volatilité significative entraînant à nouveau des fluctuations brusques du sentiment. « Le rôle de la politique budgétaire est particulièrement important, non seulement parce que les investisseurs y accordent beaucoup d’attention, mais aussi parce que les récessions bilantielles nécessitent ce type de soutien, la politique monétaire pouvant se révéler moins efficace sans coordination avec la politique budgétaire », explique-t-il.
Il poursuit : « Si le gouvernement déçoit, nous pourrions voir un repli supplémentaire sur les actions chinoises, mais nous croyons que la logique à long terme de cette position reste intacte, principalement en raison du décalage important entre les fondamentaux des entreprises et leurs valorisations. »
Les Facteurs qui Ont Stimulé la Hausse
La hausse spectaculaire du marché boursier chinois après des années de stagnation a été motivée par l’annonce de plusieurs politiques par les autorités, notamment une baisse des taux hypothécaires pour les propriétaires existants et une liquidité supplémentaire pour les achats d’actions par les sociétés de courtage et les gestionnaires de patrimoine. « Ce qui s’est développé au cours des deux ou trois dernières semaines est un changement de narration. Il s’agit plus d’une hausse de sentiment car les décideurs politiques ont enfin capitulé et changé la narration politique pour devenir plus axée sur la croissance et les mesures de relance », explique Jerry Wu, gestionnaire du fonds Polar Capital China Stars, qui bénéficie d’un classement Morningstar Medalist Silver.
« Mais une grande partie de ce changement de narration a commencé à être digérée. Une grande partie de cette réévaluation s’est produite très rapidement en peu de temps. Nous en sommes maintenant à la croisée des chemins où la politique doit donner des résultats », ajoute-t-il. Wu estime que les autorités chinoises doivent toujours fournir un stimulus budgétaire tangible pour lutter contre la déflation et le sentiment fragile des consommateurs : « Nous avons raisonnablement confiance que le type de pivot narratif d’il y a quelques semaines signifie qu’ils sont très engagés à sortir de cette spirale descendante et déflationniste.
Source : www.morningstar.com