Investir en bourse : Faut-il privilégier les actions nationales ou internationales ?
Lorsqu’il s’agit d’évaluer les opportunités d’investissement, une considération cruciale est la valorisation relative des actions nationales et internationales. Un indicateur couramment utilisé, le ratio cours/bénéfice (P/E), sert de baromètre pour évaluer la cherté ou la bon marché des actions. Une analyse de l’ETF Vanguard Total Stock Market, un proxy pour le marché boursier américain dans son ensemble, révèle un P/E élevé de 25,66, bien supérieur à sa moyenne décennale de 18,47. En revanche, l’ETF MSCI EAFE, représentant les marchés développés internationaux, affiche un P/E plus modeste de 17,14.
Une disparité de valorisation à prendre en compte
À première vue, cette disparité de valorisations pourrait laisser penser que les actions internationales offrent une proposition de valeur intéressante pour les investisseurs à la recherche de meilleures opportunités de croissance. Cependant, un examen approfondi des tendances historiques et des facteurs économiques sous-jacents révèle une image plus nuancée.
Alors que le P/E actuel des actions américaines semble élevé par rapport à sa moyenne historique, les actions internationales ont systématiquement été négociées à un prix inférieur à leurs homologues nationales. Au cours de la dernière décennie, le ratio P/E moyen des actions internationales s’élève à 14,33, nettement inférieur à la moyenne américaine de 18,47. Ce différentiel de valorisation persistant peut être attribué à plusieurs facteurs structurels qui ont façonné la divergence entre les deux marchés.
L’évolution du paysage économique américain
L’économie américaine a connu un changement transformateur au cours de la dernière décennie, passant d’une économie axée sur la fabrication et l’énergie à une dominée par le secteur technologique. Ce changement séculaire a propulsé la croissance d’entreprises innovantes et perturbatrices qui bénéficient de valorisations premium sur le marché. En tant que leader mondial dans les avancées technologiques, les États-Unis abritent les plus grandes et les plus rapides entreprises technologiques en croissance, qui ont contribué de manière significative aux valorisations élevées observées sur les marchés nationaux.
En revanche, les indices boursiers internationaux comprennent souvent une diversité plus grande d’entreprises, dont beaucoup opèrent dans des secteurs traditionnels et à croissance plus lente. Cette composition se traduit naturellement par des taux de croissance moyens inférieurs et, par conséquent, des valorisations plus modestes par rapport au marché américain.
La divergence des politiques monétaires
L’approche proactive de la Réserve fédérale américaine dans la gestion des cycles économiques et l’atténuation des risques systémiques a favorisé une perception de stabilité et de résilience sur les marchés nationaux. Depuis la crise financière mondiale, la Fed a élargi sa boîte à outils et a démontré une volonté d’intervenir de manière agressive pour protéger l’économie et les marchés financiers contre des chocs importants.
En revanche, les banques centrales internationales n’ont pas toujours fait preuve du même niveau de réactivité ou de coordination des politiques, contribuant à un sentiment accru de risque associé aux marchés internationaux. Ce risque perçu s’est manifesté sous la forme de valorisations plus faibles pour les actions internationales par rapport à leurs homologues américaines.
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Source : www.forbes.com